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五洲特种纸业集团股份有限公司(简称“五洲特纸”)成立于2008年，位于浙江衢州, 主要从事特种纸的研发、生产和销售业务。经过十余年的产业深耕，已发展成为国内领军型的食品包装纸生产企业、国内最大的格拉辛纸和描图纸生产企业之一。2020年11月10日，公司在上海证劵交易所上市（股票代码:605007）。 投资亮点： 1.短期盈利压制关键在高位浆价，中期成长路径明晰。 2.积极增加产能储备，产能爬坡顺利。 3.积极应对原材料需求，投资建设化机浆产线及配套设施。 4.产能爬坡进展顺利，驱动2022H1 公司收入端高增。 5.产能有序爬坡促进收入及盈利提升，浆纸一体化加速布局。 总结：公司借助“禁塑令”东风加大食品包装纸布局，同时通过建设浆纸一体化生产基地以对冲纸浆成本波动对于盈利水平的影响。公司身处特种纸赛道，竞争格局优异，且自身产能稳步释放，成长路径清晰，以及未来浆纸一体化下成本管控能力持续增强，我们认为公司可享有更高估值溢价。