国内继「新20条」优化防疫措施后，又有「新10条」，几乎完全取消核酸检测及健康码查验，加上容许民众自由流动，国内线上旅游平台即时查询和预定倍升。内地旅客恢复出行，对零售股有刺激作用，中国中免（1880.HK）、高鑫零售（6808.HK）及莎莎（0178.HK）有望迎来强劲复苏。

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1.中国中免

中免主要在中国经营免税店（涵盖口岸店、离岛店、市内店、邮轮店、机上店和外轮供应店），免税零售网站覆盖海南岛，以及中国和亚太地区的主要航空枢纽，包括北京、上海、广州、香港、澳门以及其他亚太区国际枢纽机场。销售的产品主要包括中高端香化产品、时尚品及配饰（如手表、珠宝、服饰及配饰等）、烟酒、食品及其他等。 受累内地疫情复炽及防疫限制升级，中免今年首三季表现显着滑落，截至9月底，营业额少20.5%至394亿元（人民币.下同），股东应占溢利下跌46%至46亿元，较截至6月底时中期少赚26%的情况，明显有所恶化。

尽管12月初出现政策放宽，惟相信第四季表现也会有显着跌幅，预料2022年整体盈利会录得显着倒退。不过随着政策转向，未来对出行的限制持续放宽下，内地旅客出行人数将逐渐恢复。内地自2020年爆发新冠肺炎后，官方建议原地过年，但随着「新10条」后，内地民众倾向回老家过节。去哪儿数据显示，在「新10条」后，春运（2023年1月7-21日）机票预定量按周大升8.5倍，该平台预期2023年春运机票预定将创3年新高，接近疫情前的8成水平。中免可望在今年春运先尝复苏味道。

2.高鑫零售

高鑫零售主要以「欧尚」及「大润发」品牌于内地经营大卖场业务，截至9月30日，公司在中国市场共有488家大卖场，10家中型超市以及99家小型超市， 提供各种零售商品包括纺织品、电子产品、日用百货、大众消费品及生鲜产品。集团除对外采购品牌产品，亦自有品牌商品。高鑫零售主打实体店零售，受累疫情防控收紧，消费转为线上为主，削弱公司门店销售及租金收入，公司截至9月底中期少赚4成至6900万元。因此，随着内地放宽出行，高鑫零售的实体零售生意可望复苏。

值得留意是，公司主力实体零售，但今财年也大力发展线上业务，旗下大润发App，同时增加阿里巴巴同系的淘鲜达、饿了麽、天猫超市等，满足消费者不同需求，成功带动中期线上客单显着上升，拉动线上业务增长14.3%，亦令线上生意占比升至35%。可预期放宽政策下，高鑫的实体及线上业务可一步增长。

彭博综合券商预测高鑫零售 截至2023年3月底的2023财年每股亏损0.007元，而2023年4月开展的2024财年将扭亏为盈，预期每股赚0.059元。

3.莎莎

莎莎港澳、内地及马来西亚经营药妆店，截至9月止中期营业额63.5%来自港澳，而线上业务则占2成，内地占比8%，余下近9%生意来自马来西亚，不过除马来西亚录得分部盈利外，其余皆录亏损，期内股东应占亏损为1.33亿港元。莎莎过去一直依仗内地客消费，惟随着疫情爆发，内地封关，莎莎业务出现显着下滑。

现时内地放宽出行限制，中港有机会恢复通关，为莎莎的业务带来转机。值得留意是，本港早前实施0+3入境检疫政策，加上陆续恢复举办国际大型比赛和展览等，本港10月药物及化妆品的销售货值按年上升5.9%。当前配合内地准许跨区流动，预料中港两地业务均能见到起色。彭博综合券商预测公司2023财年每股亏损收窄8成至蚀0.022元，而2024财年则可扭亏赚0.041港元，2025财年料多赚8成至0.074港元。

作者：Carlos Hie