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其实大家对捡烟蒂这种投资方法有个理解误区，就是简单认为捡烟蒂等同于买低PB的企业。这种认知只对了一半，烟蒂等同于低估值没错，但低估值并不等同于低PB，中间还差了一个"资产质量"。换句话说，如果在资产质量实打实的前提下，捡烟蒂=买低估值=买低PB，但如果资产评估虚高，比如低PB是用一堆应收、存货和固定资产等变现价值存疑的资产撑着的，那就不对了。我看很多人投资了A股的房地产和银行亏了钱，便认为A股的捡烟蒂投资法失效了，所以这种认知也是不对的。

A股在2022年出过一个比较经典的烟蒂股投资案例，就是退市游久，这个股主业早已停滞，但是账上有很多变现价值较高的金融资产和股权投资，所以当时退市整理期第一天就收了一个低开高走的阳线，PB也只有0.3，这种就是典型的烟蒂股，是有清算价值的，所以它即使背靠退市市预期，走势依旧强势，即便退到了老三版游久5依旧再涨，最后涨幅高达6倍。这说明A股的烟蒂投资法其实很有效，只不过真正的烟蒂股比较罕见罢了。而看似低PB的房地产和银行真算不上烟蒂股，因为他们的资产质量着实堪忧。