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近日，优蓝国际控股股份有限公司（以下简称“优蓝国际”）向港交所递交招股书，申请在港股上市，联席保荐人为麦格里和建银国际。据悉，优蓝国际是一家蓝领终身服务平台，公司主要为蓝领人才提供职业教育、人才招聘、雇员管理和市场服务。根据灼识咨询的资料，按2021年蓝领终身服务产生的收入计，优蓝国际在中国的蓝领终身服务平台中排名第一。

优蓝国际的历史可以追溯到2009年，当时公司开始运营旗下第一所职业学校——四川古蔺职业高级中学。2014年，优蓝国际的创始人及控股股东王云雷成立境内控股公司及主要附属公司——上海优尔蓝。此后，公司历经了数轮融资，引进了包括电魂网络（603258.SH）旗下杭州电魂、三七互娱（002555.SZ）旗下安徽尚趣玩以及建银国际海外等机构股东。

王云雷在创业前，曾在青山控股集团有限公司（以下简称“青山控股”）担任人力资源部高管。公开资料显示，青山控股有“镍王”之名，曾位列财富世界500强公司第238位，中国企业500强第80位，是全球最大的不锈钢制造商和金属镍生产商。而在更早前，王云雷曾担任过多年语文教师。

按业务板块分，雇员管理服务为优蓝国际带来了最多的收入，但却是公司毛利率最低的部分。2019年至2022年6月，优蓝国际分别录得营收6.65亿元、6.36亿元、7.38亿元和3.04亿元，其中来自雇员管理服务的收入便达到6.10亿元、5.40亿元、5.68亿元和2.06亿元。但是该业务板块的毛利率却相对较低，同期仅为-3.3%、0.4%、8.3%和12.7%。

优蓝国际雇员管理服务即主要向企业客户提供蓝领人才的外包服务。优蓝国际称，自2014年以来，公司已为制造业、现代服务业等多个行业的企业客户提供外包服务。2019年至2022年6月，优蓝国际雇员管理服务板块外包服务项下的月均蓝领人才数目分别为8132人、6743人、6822人及4981人。

对于该项目毛利率较低，优蓝国际解释称，“雇员管理服务的外包服务的毛利率通常较低，这主要是因为我们负责所有外包成本，包括蓝领人才的薪酬成本。”公司进一步表示，“这符合行业惯例”。

值得注意的是，优蓝国际2022年上半年总体收入同比下降，但总体毛利率同比有所上升。优蓝国际表示，收入同比下降主要因为公司为整合业务于2021年下半年剥离及注销了若干提供雇员管理服务的附属公司，以及COVID-19疫情造成的不利影响。而毛利率同比上升则因为其他三个板块收入占比上升，以及雇员管理服务盈利能力提升。

利润方面，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年6月30日止六个月，优蓝国际分别产生净亏损1.92亿元、1250万元、2.21亿元和1.18亿元。公司的净亏损率也由截至2021年6月30日止六个月的8.3%，同比上升到截至2022年6月30日止六个月的38.9%。

本次递表港交所，优蓝国际计划将所募资金用于扩展职业教育业务规模及覆盖范围等方面，公司能否顺利上市，笔者持续关注。