受10月成立基数较低和年末冲规模等季节性因素的影响，11月份我国集合信托成立市场呈现反弹回暖态势。用益金融信托研究院最新数据显示，截至记者发稿，我国61家信托公司11月共成立集合信托产品2417款，环比增加803款，增幅为49.75%，成立规模1169.45亿元，环比增加307.02亿元，增幅为35.6%。其中，房地产信托和工商企业类信托增长最为明显。

“11月集合信托成立市场有明显回升，年末是信托公司重要的冲规模的时间段。”对此，用益金融信托研究院研究员喻智表示，成立规模大幅增加，主要是受10月成立基数较低和年末冲规模等季节性因素的影响。时近年末，为完成年度目标，信托公司加大营销力度，集合信托产品的成立规模会出现明显增长。

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在发行市场，11月集合信托产品发行数量持续增长，但发行规模继续下滑。据不完全统计，11月共计发行集合信托产品2287款，环比增加232款，增幅为11.29%，发行规模1129.05亿元，环比减少242.70亿元，降幅为17.69%。

对此，喻智的解释是，11月集合信托产品的发行规模下滑，主要是受标品信托发行规模大幅下滑的影响。11月以来，国内债券市场出现明显调整，部分银行理财产品和债券基金产品出现净值回撤、负收益的情形，投资者情绪趋于保守，以债券为主要底层资产的标品信托产品发行出现显著下滑。

另外，从信托资金投向来看，11月份，房地产类和工商企业类增长最为明显。11月房地产类信托产品的成立规模为64.89亿元，环比增加61.50%；基础产业信托成立规模169.69亿元，环比增加23.00%；投向金融领域的产品成立规模820.61亿元，环比增加26.94%；工商企业类信托成立规模108.66亿元，环比增加211.77%。

在业内人士看来，11月房地产类信托成立规模环比增长六成，既有10月成立基数低的缘故，又有政策支持的原因。11月23日，中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，要求保持信托等资管产品融资稳定，鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。

不过，喻智认为，目前房地产类信托产品的绝对规模增长并不明显，信托公司大多持观望态度：一是房地产信托存量规模超1.4万亿元，潜在风险不小；二是对房地产信托的监管并未大幅放松，新规对资金的用途有明确的规定；三是房地产企业融资市场“僧多粥少”，优质公司或项目不多。

值得一提的是，11月基础产业类信托成立规模为169.69亿元，环比增长23.00%。但与2022年上半年相比，基础产业信托规模占比已有明显下滑。一方面，地方城投非标融资的严监管持续推进，不断清理高成本的债务，加上“资产荒”背景之下，金融机构资金的大量涌入，未来城投通过信托融资的资金规模可能进一步下降；另一方面，基础产业类信托业务积极转型，集合信托市场中基础产业类产品热度有所下滑。

另据中国信登信托登记数据，2022年11月份全行业新增完成初始登记信托产品3302笔，环比增长26.85%，同比增长14.49%；初始募集规模4174.34亿元，环比增长17.45%，同比下降32.72%。新增产品平均规模较去年同期下降41.24%。

中国信登认为，这主要因为资产证券化业务和家族信托增长显著。11月份，新增信托公司作为直接发行机构的资产证券化信托业务规模700.61亿元，环比增长88.82%；其中，新增资产支持票据业务规模288.23亿元，环比增长215.52%。而11月份，新增家族信托规模87.32亿元，环比增长24.42%。

“家族信托凭借其资产隔离、配置灵活等制度优势，已成为当前家族财富传承的主要工具之一。而资产证券化业务有助于盘活存量资产，解决资产流动性问题。信托公司开展资产证券化业务，既是落实监管导向、满足市场需求的重要举措，也是信托业回归本源、服务实体经济的体现。”中国信登称。

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