10月31日，汽车零售融资租赁服务商喜相逢集团（以下简称“喜相逢集团”）第五次踏上冲击港交所IPO的路程。

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在此之前，喜相逢集团分别于2019年12月31日、2020年7月21日、2021年7月30日、2021年9月6日向港交所递表，但无一例外均以招股书失效而告终，。如今，第五次站在港交所的大门前，喜相逢集团仍难掩失意。营收来源单一、毛利率水平不稳定、多次遭遇消费者投诉等问题，或许是喜相逢集团始终难以叩开港交所大门的根源所在。

根据招股书显示，2019-2021和截至2022年前7个月，喜相逢集团分别实现营收10.76亿元、7.5亿元、11.71亿元和6.08亿元，同期，集团净利润分别达到1534.5万元、1025.3万元、3068.7万元和4613.7万元。可以看出，喜相逢集团业绩表现并不差，但曾在2020年遭遇到发展低谷，2021年之后，业绩表现有所回暖。另外根据2022年前7个月的财务数据分析，喜相逢集团2022年前7个月净利润已经超过2021全年表现，但营收发展似乎有些不尽如人意。

此外，报告期内，喜相逢集团毛利率水平分别为33.9%、40.5%、30.9%和34.8%。可以看出虽然2020年处在发展低谷时，毛利率水平反正达到了相对高点，而自此以后，公司的毛利率始终未再突破40%关口。对于毛利率变动原因，喜相逢集团也在招股书中给出答案，作为营收来源的重要组成部分，喜相逢集团主要依靠汽车零售及融资、汽车相关服务两项业务支撑，因此产品及服务组合对整体成本架构及毛利率产生影响。

而由于营收来源过于单一，喜相逢集团汽车零售及融资业务收入占比在近几年来始终保持在85%以上。除了对毛利率水平有所影响外，一旦业务失衡，对于集团的整体营收水平也将产生较大影响。

作为一家成立于2007年的企业，喜相逢集团的发展历程较为简单。创始人黄伟在创业之前，曾经在彩色显示器制造商华映光电股份有限公司主管生产工作。创办喜相逢集团后，公司最初只做汽车租赁服务，直到2012年12月，才开始以融资租赁的方式进行汽车销售。

尽管履历简单，但喜相逢集团背后的资本势力却并不简单。2018年，集团曾获得滴滴出行旗下子公司北京车胜科技有限公司投资，北京车胜曾以3000万元收购喜相逢3.41%的股份，此后北京车胜公司的离岸控股公司HitDrive又先后于2019年12月和2021年6月分别以2000万元的价格购入了喜相逢集团的股份。截至2022年10月31日，HitDrive已持有喜相逢集团6.83%的股份。

但从股权架构来看，创始人黄伟依然是喜相逢集团的单一最大股东。招股书显示，喜相逢集团在上市前的股东架构中，黄伟通过明珠资本、PreciousLuck、HappyGain及SouthernFortune分别持股行股本约15.40%、8.52%、4.63%和2.62%，合计持股31.17%；滕用庄及其兄弟，通过IdealStand持股13.11%；刘用辉、刘伟通过盛辉持股11.57%；珠海万和通过BrownOak持股10.96%；邱晖、林大春、黄剑清、王跃仁通过CharmingTulip持股10.06%；其余股东包括北京车胜等，持股比例均小于10%。

尽管资本力量较为雄厚，但喜相逢集团的冲击资本之路却坎坷重重，除了四次递表港交所未果外，集团还在2015年12月登陆新三板，。但由于投资量过于稀疏，仅仅1年之后，喜相逢集团就选择退市。因此更换赛道后，喜相逢集团或许也是看中了港交所更强的流通性，能够为集团带来更多资本助益。

然而想要成功赴港，喜相逢集团同样面临较为严格的监管审查，。根据招股书风险警示信息透露，这家成立15年的汽车融资租赁企业并没有为全部员工缴纳社保和公积金，根据董事评核，截至2019年12月31日，集团少缴社保供款约680万元，。因此，不管是上市前补齐欠款，还是承受监管处罚，对于喜相逢集团而言，都是一笔不小的开支。

而这家集团公司对于不合规事件的解读也令人啼笑皆非，其称少缴社保等主要由于集团人力资源员工对中国法律法规了解不足或疏忽监督。作为一家发迹于福建福州的本土企业，对自家的法律法规条款还了解不足，这样的理由能否让港交所信服？

而喜相逢集团面临的危机还不止于此。2022年5月，喜相逢集团山西分公司曾因未取得道路客运经营许可擅自从事道路客运经营被给予5000元的行政处罚；同年8月，集团旗下100%持股子公司福建淘汽互联科技有限公司被福州市的法院下发限制消费令，该公司同时成为被执行人，执行标的11.98万元；此外，集团控股的福建自在出行科技有限公司也曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行，执行标的为37.14万元。

与此同时，在消费者投诉平台上，有关喜相逢集团欺骗又到消费者、不退订金、阴阳合同等投诉也达到数十条，且由于集团并未入驻该平台，导致相关投诉多数未能得到有效解决。

激烈的市场竞争中，喜相逢集团主营业务的竞争优势也十分微弱，截至2021年12月31日，中国零售汽车融资租赁市场前二十大公司市场份额约为82.8%，按零售汽车融资租赁交易量计算，喜相逢集团仅排名第19位，市占率仅0.6%。

此外，面临种种质疑，喜相逢集团还背负着极重的负债压力，截至2022年7月31日，集团资产负债比率仍高达71.8%，高负债之下，冲击港交所似乎成为集团生存下去的“唯一解”。