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世界聚焦:“让2万名员工背诵董事长金句”的公司是一家什么样的公司?
来源:蓝筹企业评论     时间:2023-02-10 18:58:14

作者|李慧君 编辑|过江鲫 数据来源|iFinD

2月7日,#一央企要求全员背诵董事长“金句”#的话题冲上了微博热搜。


(资料图片)

话题主人公人寿保险是业内数一数二的头部企业,也是人保集团的核心成员。“董事长”就指的是其母公司人保集团的董事长罗熹。他的发言:“为客户守护美好生活”、“聚焦客户、融入民生、提高效率、提升价值”等等,被人寿保险称为金句,并要求员工背诵。

话的本意固然是好的,然而搞这种“形式主义”是否真的有助于提升效率,帮助客户?公司管理层在上情下达时做的决定令人不敢苟同。这样的管理层决策之下,人寿保险的业绩表现又是如何呢?

一、人寿保险是一家做什么的公司?

人寿保险全称中国人寿保险股份有限公司,是A股、港股、美股三地上市公司(股票简称:中国人寿),也是寿险行业的龙头企业。

中国人寿(以下人寿保险均称中国人寿)成立于2003年,提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险和健康险等产品与服务。

当前中国人寿的第一大股东为中国人寿保险(集团)公司,持股比例为68.37%,处于绝对控股地位,实际控制人为财政部。“金句”一事的主角罗熹正是人保集团的董事长兼党委书记。

中国人寿的董事会由12人构成,3名执行董事中,董事长白涛、执行董事赵鹏都是于2022年新上任。其中白涛曾任人保集团的总裁、副董事长,是罗熹的下级和副手。

2022年前三季度,该公司营业总收入为7010.12亿元,同比减少3.68%;归母净利润311.17亿元,同比减少35.82%;期间,中国人寿称因交易量有限且行政成本较高,已于9月从美股退市。

二、收入怎么样、赚钱吗?

1,收入

中国人寿主要业务分为寿险、健康险、意外险三大类。

2017-2021年,中国人寿收入从6531.05亿元增长至8585.05亿元,年复合增长率为7.07%。

2022上半年,中国人寿营业总收入为5282.98亿元,同比减少4.41%;归母净利润为254.16亿元,同比减少37.96%。

其中,寿险创造收入4455.90亿,同比减少3.54%;健康保险创造收入622.67亿,同比减少4.44%;意外险收入78.37亿,同比减少8.86%。

2,利润

2017-2021年,中国人寿的营业利润从418.82亿元增长至549.11亿元,增长了21.73%;净利润从327.52增长至524.12亿元,增长了60.03%。

2022年截至3季度,营业利润为281.80亿元,同比减少44.82%;净利润322.68亿元,同比减少34.91%。2019年开始,整体利润呈回落态势。

同期,中国人寿营业利润率从6.41%下滑至4.02%;销售净利率从5.01%下滑至4.60%。除2019年实现增长外,整体表现为持续下滑。

3,成本

2017-2021年,中国人寿的营业支出从6113.13亿元增长至8075.24亿元。

值得注意的是,2021-2022年三季度,成本中手续费及佣金支出一项连续下滑,分别同比减少22.07%、16.00%。

2021年,中国人寿称下降原因为新单期交业务下降。2022上半年,下降原因为队伍规模下降及业务结构变化;同期该公司员工总数减少1067人,降幅约1%。

4,现金

2017-2021年,现金及现金等价物期末余额从485.86亿元至1205.06亿元,上升了24.40%。

同期,经营性现金流量净额从2009.90亿元至2864.48亿元,上升了42.52%,各年净现比为6.23、12.95、4.91、6.05、5.63。

三、回报如何?

中国人寿于2007年登陆A股上市,发行市值11000亿,最高市值21221.14亿,出现在2007年10月29日,当期市值10455.11亿,是首发的95.05%。

2017-2021年,中国人寿的净资产收益率(roe)波动较大,最高值出现在2019年的16.47%,最低值是2018年的3.54%。2019年之后与收入利润端步调一致,持续下滑。截至2022年3季度,净资产收益率下降至6.63%。

决定净资产收益率的三因素是杠杆系数 、资产周转率 、销售净利率,2022年3季度中国人寿与行业对比如下:

上市16年,共分红15次,截止到2022年累计实现净利润4881.84亿元,分红1712.78亿元,分红率35.08%。

四、未来怎么样?

中国人寿的战略愿景是:建设国际一流的寿险公司。

中国人寿未来的业务领域是布局“大健康”、“大养老”战略。财报中表示,当前资金能够满足保险业务支出以及新的一般性投资项目需求。

未来如有发展战略实施计划,将结合资本市场情况进行相应融资安排。

过去三年,完成的收购有:

2021年,认购广发银行9.19亿股普通股,认购价格合计为80.25亿元,持股比例保持43.69%不变。

2022年,向财产险公司增资36亿元,持股比例保持40%不变。

五、估值如何?

中国人寿当前市盈率(PE)22.87倍,处于估值中枢27.73倍附近。

中国人寿当前市销率(PS)1.26倍,处于估值中枢1.7倍下方。

中国人寿当前市净率(PB)2.31倍,处于估值中枢2.7倍下方。

中国人寿总股本282.65亿,全部为流通股。实际控制人财政部,穿透后合计持股61.53%。

截至2022年底,持股机构总数为150家,持有数量9732.72万股,累计市值36.13亿,占流通股比例0.47%;其中占流通股比例超过0.10%的1家,持股数量超过1000万股的4家。

最核心机构方正富邦基金,持有2086.65万股,市值7.75亿,占流通股比例0.10%。

盈利预测

近6个月,10家机构对中国人寿未来3年的收益情况进行过预测。

这些研究机构对2022年的预测结果是:营业总收入平均预估值为8585.76亿元,同比增长0.01%;归母净利润平均预估值370.56亿元,同比减少27.23%。

对收入预测最高的机构是华金证券,为8922亿元,最低为8093.67亿元,来自兴业证券;对归母净利润预估值最高的是华金证券,为458.44亿元,最低为开源证券,来自296.16亿元。

睿蓝财讯出品

文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎

来源:蓝筹企业评论

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