【概述】

(资料图片仅供参考)

兴发集团（600141.SH）1月13日晚间发布业绩预报称，2022年预计净利润约58.0亿元-60.0亿元，同比增长36.58%-41.29%。

业绩变动原因：

一是报告期内受农化行业周期性波动影响，公司草甘膦、磷矿石、黄磷等产品销售价格较去年实现不同程度增长，盈利能力明显增强。公司积极把握市场机遇，科学组织生产经营，“矿电磷一体化”、“磷硅盐协同”产业链优势得到较为充分发挥。

二是报告期内受益于食品加工、碳纤维、集成电路等新兴产业快速发展，公司食品添加剂、特种化学品、湿电子化学品等偏成长型产品市场需求良好，营收规模稳健增长，经营效益显著增加，业绩贡献占比达到三成。

【科普】

兴发集团主营产品包括磷矿石、黄磷及精细磷酸盐、磷肥、草甘膦、有机硅、二甲基亚砜及湿电子化学品等，产品广泛应用于农业、建筑、食品、汽车、化学、集成电路等领域。

【解读】

兴发集团2022年第四季度业绩增速有所放缓，全年整体净利同比预增36.58%-41.29%。

此前2022年前三季度，公司营业收入248.56亿元，同比增长48.26%，实现归母净利润49.11亿元，同比增长93.50%。其中，第三季度单季度实现归母净利润12.61亿元，同比下降7.73%。

据此计算，公司第四季度单季度预计净利实现8.89亿元-10.89亿元，同比减少49.17%-37.74%。

主要系由于第三季度季度开始，公司黄磷、有机硅等核心产品价格有所回落，截至10月28日，黄磷市场均价为3.26万元/吨，同比下降18.77%，DMC市场均价为1.8万元/吨，同比下降66.67%，同时公司持续加码研发投入，导致Q3-Q4单季度业绩同比有所下降。

值得一提的是，兴发集团再度扩产湿电子化学品，2-3 年后电子化学品盈利有望达约5 亿元。

截至1H22，公司湿电子化学品已投产产能12 万吨，在建产能7.3 万吨（3 万吨/年电子级磷酸、2 万吨/年电子级双氧水、2 万吨/年电子级蚀刻液、3000 吨/年电子级清洗剂）。

2022年底，公司上海项目拟再度扩建3 万吨/年硫酸及1 万吨/年电子级功能性化学品产能。待公司所有拟建及在建产能全部达产后，预计公司湿电子化学品产能有望达约24 万吨/年。

中金公司判断，若按照单吨盈利2000 元测算， 2-3 年后公司湿电子化学品业务盈利规模有望达5 亿元左右，较2021 年约1 亿元显著提升。

兴发集团作为国内磷化工化工龙头企业，从上游磷矿开采，到下游农药、磷化工、硅化工等精细化工品的生产销售，构建起资源工艺一体化的产业布局，形成了较高壁垒的护城河。

2022年四季度，草甘膦价格环比有所下滑，主要系需求端南美巴西/阿根廷等地受干旱等不利天气影响，经济作物播种进展不及预期所致。

随着后续播种进度的改善，草甘膦需求或有望进一步修复。

兴发集团是国内草甘膦龙头，当前具备23万吨产能。对比竞争对手，公司自有磷矿品位优质，同时配套有原材料黄磷16万吨、甘氨酸10万吨等产能，具备低成本竞争优势。

华创证券分析，在上游，公司拥有约8亿吨的磷矿石储量；在中游，公司净化磷酸技术成熟，黄磷、甘氨酸、有机硅单体等产能配套完善；在下游，公司在有机硅材料、半导体材料、新能源材料等高附加值领域均具备领先的研发和产业化推进优势，华创证券看好公司由传统周期型公司逐步转变为优质的成长型公司。

来源：泡财经