第一，基本资料：

(相关资料图)

1.发行价5.86元，发行市盈率22.96倍。

2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：0.33；0.37；0.34元。预计2023年1-3月业绩略增，净利润约1425万元至1592万元，同比上升46.82%至64.00%。

3.公司是一家综合性全方位水务公司，业务包括自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务，并积极拓展河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。

第二，综合评估：

跟其他水务公司不同的是，公司从自来水，到污水治理，再到河流治理，什么都干。

公司为外资控股公司，但业务却主要集中在国内市场，典型的赚中国人的钱，拿到国外花。

隐忧是，主营业务毛利率和综合毛利率均呈逐年下降趋势；资产负债率较高，报告期内分别为65.85%、65.19%、63.02%和61.82%，高于同行，偿债能力弱；产能利用率不足，无论供水业务产能利用率，还是污水处理业务产能利用率，均在七成左右，闲置产能挺多。

考虑到公司为非注册制股票，结合已经上市的国中水务历史最高价11.37元（以下均为前复权）、巴安水务19.53元、重庆水务13.09元、绿城水务26.73元、江南水务10.37元来看，联合水务可能在10元以上开板，高点可能不超过13元。上市首日没有破发风险。

第三，建议：申购。