中电（0002.HK）公布2022年度业绩，整体表现受澳洲业务拖累，经调整前及经调整后的营运盈利分别下跌23%和51%，情况令人忧虑。投资公用股收息，以下两只港股更值得买。

港灯－SS

在本地散户心中，中电向来都是稳健收息之选，因为核心香港业务享有垄断优势，惟澳洲业务近年在监管影响下竞争优势持续被削弱，一早就放弃走出香港的港灯（2638.HK）反而显得更有防守力。

(资料图)

在香港市场，中电与港灯都受制于利润管制，虽然利润管制会限制电力公司的增长潜力，但多年来在稳定的垄断市场中长赚长有。近年两电都在监管许可下执行新的资本投资计划，有利扩大资产基础，让两电可在在既定的准许回报限制下实现盈利增长，股东便可以享受到香港电力市场口的平稳增长。

虽然中电在香港以外市场的经营多元业务，但其实近年表现都不算很理想，甚至有可能反过来蚕食了香港业务的盈利增长。相比之下，专注于香港业务的港灯有望带来更稳定的回报。

现价港灯股息率有6.3%，高过中电的5.5%。考虑到中电在短中期内增派的能力有限，收息买港灯有望享受到胜于中电的股息回报。

港铁公司

除了两电，港铁公司（0066.HK）也是不错的垄断型收息股。港铁在香港经营着最庞大的运输网络。

虽然港铁在疫情期间无法有效发挥优势，但随着香港走向全面复常，大众外出模式回复正常，旅客重临香港，本地运输客量回升是势在必行，港铁有望在2023年开始录得可观的核心盈利复苏增长。除了铁路运输，港铁多年来运用其庞大运输网络的地主优势来发展地产业务，香港经济活动全面复常亦有利集团的投资物业组合与车站租赁项目的表现复苏。

目前港铁公司的股息率只有3.2%，不够中电的5.5%吸引，但港铁公司近年积极发展的地产业务并不会受限于监管和利润管制，长线有机增长空间较大，长揸收息价值或更胜于中电。

结语

中电近年面对的营运挑战持续增加，港灯与港铁都是不错的替代收息选择，港灯的业务更简明，而且股息率更吸引，而港铁的长线增长空间则较大，两只收息股都值得考虑。

作者：Alvin Yu