(资料图片)

这两天和同行讨论的比较多的问题是新能源板块能不能有行情，最近几个交易日新能源板块都出现了异动。 对于能不能有行情这件事，换成市场逻辑，其实我们是在讨论市场能不能再对某个板块基本面形成共识，特别是对新能源这种体量很大，机构持仓很多的板块，如果没有契机能让市场重新对基本面形成共识，那板块是很难有太大规模的投资机会的。 那什么样的板块市场能形成共识，我觉得需要满足两个条件。 第一，之后的业绩能兑现。 第二，市场对于未来1-2年的基本面能形成一致的预期。 这里第二点比第一点更重要。 这两个条件对应在新能源股票上情况不一样。 光伏比较明显是满足第一个条件，下个季度业绩能兑现，从高频数据我们可以看出行业景气不差。但第二个条件非常难满足，特别是光伏主链的公司，市场对于明年增速下滑的担忧，对于竞争格局坏掉的担忧都非常难在这个时间节点改善。户储包括逆变器和光伏情况都非常相似...要让光伏板块形成新的共识，可能需要类似于去年欧洲需求爆发这样的利好，但目之所及，很难见。 这可能意味着板块更可能是有个反弹，但很难再有轰轰烈烈的行情。 风电情况和光伏类似，市场对于未来的增长是有分歧的。风电的分歧要改变，核心可能是出海，一旦能看到中国企业拿下大量的出海订单和市场，未来的增长就会变的清晰，一致的预期也更容易形成。 锂电在第一个条件上可能会比较弱，因为当期我们已经见到了锂电行业价格战的开启，对于未来的毛利率市场是非常担心的。 但我们换个思路，如果锂电板块中有企业证明了在价格战下他们也能维持稳定的毛利率，那么市场很可能会对未来的基本面形成比较一致的预期，毕竟行业增长依然是能看到的，只要毛利率稳定，盈利的增长是可以线性外推的。 当然锂电的问题是在Q1的低开工率下，这些企业大多收入利润都不会太好，Q2可能才是验证基本面的时间窗口。 至于大储，包括工商业储能等环节，这些过去0到1被炒作的方向，炒完了订单，需要的可能更多是盈利的兑现。 但需要理解的是，在国内，这种类似于招标模式的商业模式，毛利率往往都不会太理想，基本面兑现程度可能不会太高。 消费电子产业趋势的投资从2013年开始，直到2020年才算完全结束，哪怕在2019年都还出现了立讯这种的十倍股。新能源的产业趋势肯定没有结束，机会一定还大把大把的有，但鸡犬升天肯定已经结束，分化业已到来。