供给端：三大运营商（中国移动，中国电信与中国联通）是国内提供通讯服务的指定供应商，应该说供给端相对垄断，行业门槛很高。

需求端：属于刚需，目前智能手机时代，每个人都要上网；企业与政府均需要网络环境，可以说网络费用属于必须品，并且很多人都是提前充值的，相当于提前把钱打给运营商，生意基因很好。

过去三大运营商价值不回归的主要原因：虽然对这个行业不太了解，但是我想压制其估值的主要有三点：

(资料图)

1.基础投入重：2G搞完立马要投3G，3G之后是4G,5G,6G，固定资产投入很大，很多设备也许不能通用，不像水电站，投入后即可进入长期不用投资的阶段，进入利润收获期，但是运营商由于需要提前建设，设备大量需要折旧减低利润，所以其盈利空间迟迟得不到释放；

2.微信的兴起，导致短信与通话服务需求大减，所以生意模式受到质疑；

3.国家一直提倡宽带减费让利，导致投资者信心不足；

然而，最近资本市场逐渐看到三大运营商的变化，市场涨幅也较大，市场逐步发现其价值：主要是过去的事实正逐步发生变化：

1.5G投产后，6G需要到2030年左右才会全面商用，所以固定资产投入不需要像过去那么大，很多设备折旧也到期了，可以说进入利润收割期；中国移动说每年利润70%会用于分红，按照目前价格也就是A股超过5.5%的股息率，港股接近10%，对于无负债且大量现金储备的企业而言，能吸引大量投资者。

2.微信虽然替代了短信与电话，但是网络需求远远覆盖了过去的生意，很多人宽带上网+手机一年刚性支出超过2000元；企业也通过网络进入万物互联时代，所以说网络的需求这个赛道特别长。

3.减费让利基本不提了，三大运营商的套餐价格也基本成型，换手机号或者网络的成本很大，所以需求端的定价权还在。