市场展望：2023年银行理财行业将继续保持稳中向好

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2022年，对理财行业和投资者都是充满挑战的一年，在复杂严峻的国内外经济形势、底层资产市场持续震荡、“破净”现象频发等多重影响下，我国银行理财市场规模尽管增速有所放缓，总体仍保持了稳健增长态势。

点评：专家表示，展望未来，银行理财行业发展将继续保持稳中向好态势不变，整体市场规模有望进一步扩大，市场竞争将愈发激烈。在此背景下，各银行理财机构需从净值化管理、投研能力、渠道建设、投资者教育和陪伴等多方面发力，围绕客户需求创新特色产品与服务，提升竞争实力，把握时代机遇，迎接市场新考验。

智能合约初试锋芒，数字人民币下一步试点有何看点

截至2022年12月16日，全国共有17省份全域或部分地区开展数字人民币试点，即北京、天津、河北省、大连、上海、江苏省、浙江（杭州、宁波、温州、湖州、绍兴、金华），福建（福州、厦门）、山东（济南、青岛）、长沙、广东省、广西（南宁、防城港）、海南省、重庆、四川省、云南（昆明、西双版纳）、西安。

点评：上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷向澎湃新闻表示，央行数字货币（CBDC）是一个新生事物，中国在这个领域走在了世界的前列，具备先发优势。去年，中国作为领头羊在数字人民币的试点范围、应用场景和功能拓展方面迈出了新的一步，从而对法币的这种特定数字形态有了更深入的认识，为全面铺开其应用积累了宝贵的经验。胡捷指出，数字人民币的最大潜在优势，在于可以与智能合约配合应用。“去年，数字人民币引入了智能合约，是突破性的进展，使得数字人民币具备可编程性，从而为支持传统人民币不能支持的特殊商业应用，提供了全新的可能性。”

社融存量增速有望触底反弹

在最新信贷工作座谈会提出“要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力”的背景下，尽管居民信贷持续低迷，但市场对2023年信贷开门红预期依旧较强，在去年末跌至9.6%的社融存量增速也有望触底反弹。

点评：尽管2022年12月金融数据总量偏弱，但是企业端信贷表现亮眼，市场预期2023年信贷融资有望持续发力。瑞银证券预计，2023年信贷增速小幅上升。该机构指出，如中央经济工作会议中的定调，预计政府或会继续推升信贷稳增长，包括加大对基建项目、小微企业、创新和绿色经济的信贷支持。就房地产而言，监管已出台多种政策措施加大对房地产开发商和“烂尾楼”项目的融资和信贷支持，并可能进一步放松房地产信贷提振房地产需求。朝前看，该机构认为房地产相关的信贷需求可能有所改善，基建和制造业相关的信贷需求可能温和放缓，随着中国经济快速重启，今年消费有望反弹，带动相关信贷需求好转。瑞银同时预计，一般公共预算赤字率和地方政府专项债新增限额会小幅扩大。因此，2023年信贷稳健增长9.8%-10%左右，略高于2022年的9.5%增速。

近3月人民币升值显著，外资大幅涌入，机构：当前A股具有较高配置价值

去年年底，人民币兑美元汇率结束了长达大半年的贬值趋势。自2022年11月以来，人民币汇率表现强势，出现大幅升值，美元/人民币（离岸）从最高的7.37475下来，跌幅已超过7%。

点评：对于人民币汇率升值与外资的流入，浙商证券研报认为，人民币汇率与资本流入容易形成“资本流入→汇率升值→资本流入”的正反馈，随着人民币汇率升值，国内人民币资产价值提高，外资配置人民币资产意愿增强，而外资流入则会提高市场对人民币的需求量，进一步推动汇率走高。至于A股当下配置情况，浙商证券表示，目前具有较高配置价值。该券商指出，截至2023年1月18日，上证综合指数市盈率为12.9，处于近10年历史走势的39.3%分位数，美国道琼斯工业指数、印度SENSEX30指数市盈率分别为21.5和23.49，处于近10年历史走势的67.56%和48.6%分位数，美元指数回落、资本流出美国，新兴经济体中我国与印度更具竞争力，从当前权益市场估值位置看，A股市场具有较高配置价值。

上海楼市购房预期有所恢复：新房冷热分化，有楼盘再现千人摇号

2022年上海楼市经历了波浪型走势。2022年全年新房热度超过二手房，新旧成交比例高达1:1.8，为近十年来最高。二手房市场受新房供应等影响成交量触底，全年成交二手房16万套，为近五年最低。不过，自2022年底及2023年元旦后，购房者预期开始修复。

点评：上海中原地产市场分析师卢文曦表示，2022年年初受到高供应的推动，实现“高开”，1月单月新房成交面积接近130万平方米，创下全年峰值。此后成交一路快速下探，4、5月份受到疫情影响，成交陷入停滞。6月全市按下“重启键”后快速进入状态，每月一批的集中供应提供良好支撑，连续数月成交量超过100万平方米。四季度后劲略显不足，10月成交面积出现大幅跳水，好在11月成交再度有所回升。即便2022年有2个月受疫情影响新房销售停滞，但从全年成交看，上海新房购买力韧性仍较足。

公募基金险守26万亿！基金经理激辩这些投资机会

截至目前，全市场约九成的公募基金产品已披露2022年四季报，从已披露的季报中可以梳理出公募基金仓位变化、持仓风格以及对市场的共识和分歧。根据中基协的数据，2022年末公募基金规模达26.03万亿元，较2021年末的25.56万亿元增加约4700亿元。

点评：招商基金判断2023年的市场风格是“先蓝筹后成长”。从投资、消费、出口和信用方面来看，2023年经济复苏，但并不是很强劲。参考历史，市场深度调整后的估值修复行情，往往预期转向将带动估值修复达50%至60%分位水平，当下市场同样面临着偏低的整体估值，以及核心政策预期的转折，后续估值修复仍将成为市场上涨的核心驱动。估值主导行情均呈现“先蓝筹后成长”的特征，因此2023年应密切关注股价调整充分、修复空间较大的“复苏资产”，以及围绕转型升级、替代率和高成长性的“新兴资产”。

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