回报率这概念虽然不复杂，但内里其实可以包含各种变化在其中，而坊间有不少投资产品都会利用当中的表达技巧，从而达到「不全面」的目的，因此，对数字不了解的投资者未必能作出全面的分析。另外，就算在比较两个投资产品时，也未必能作出量化式的比较。

例如某投资产品的买入价是$10万，而到期后能保证收回$15万，投资回报保证是50%，吸引吗？

那么年期是多少呢？

(资料图片仅供参考)

这问题正正是影响回报率的关键，原来我们在定义回报率时，要加上时间作单位才能有效评估，而我们惯性的单位就是一年。

由$10万增值至$15万，有50%的回报率，但这个「50%」其实是没有意思的，因为我们除了知道是正回报外，就没有年回报的确实资料。例如这产品的年期是一年，那么年回报率就是50%，这当然是不错的产品。反之，若果这产品的年期是40年，那么年复息回报率就只有1%，可说是没有投资价值。

一年就是单位

因此我们在计算，又或要比较不同投资产品的回报率时，就要用相同的单位，亦即化成一年为单位作比较，以及要用上复利息的概念。

而在现实中，情况将更为复杂，例如月供股票、月供基金，每次供款时的时间都不同，因此在计算时就更为复杂，这往往要用一些财务计算机去计算，又或利用复利息表去协助计算，才能计得到。

除分段投入外，亦可分段收取，例如$30万买入某产品，这产品年年都会派息，并且派息数目每年不断上升，第1年将派$1万，第2年派2万，第3年派3万，第4年派4万，第5年派5万，同时第5年后到期收回$30万。现在问问你这产品吸引吗？

要评估当然要知道回报率（年复息）是多少：

300000 =10000/（1+X）+20000/（1+X）2+30000/（1+X）3+40000/（1+X）4+50000/（1+X）5+300000/（1+X）5

这就是现金流折现法，只要计到「X」，就是当中的回报率。应该约在10%左右，在各位有兴趣可自行计计，计到可留言。

而计算这产品的回报率时，由于要以复利息作计算，并且要以年做作单位，因此，年期愈长所收回的钱，就要折现更多。所以，当要比较各产品的回报率时，就要统一做年复息作为单位，才知该产品的回报率是否吸引。

同一「回报率」亦有分别

就算两个产品有相同的回报率，在实际上其实亦可以不同。假设年复息回报率同样是10%，一个是2年期，一个是5年期，那投资者应该选择那一个，这除了要视乎个人情况外，另一考虑因素就是大环境。

一般来说，投资者都会偏向选择较低年期，因为资金被锁的时间愈长，产生的流动性风险愈高，因为资金较快到手，能掌控运用的程度较高，这对投资者当然较为有利。所以在大部分情况下，相同回报率下的产品，较短期的都会较优的。不过，这并不是绝对。

从投资的角度看，当我们较快收取资金，就要做再投资的动作，资金才能持续增值。若果我们收到资金后，再投资的回报率少于10%，那我们就会比长年期那产品逊色，及不上当中的回报。

因此投资者在考虑这问题时，就要分析这产品的回报率，比较一下现时市场，以及评估将来市场的回报率。

例如这产品有10%复息回报率，5年期，而现时市场的回报率一般只有3%，就算预期上升也只有5%，那么投资者在考虑时，若不计自身需要运用资金的情况，那投资者宁愿将资金投资于这10%的产品5年，也不想太早收回资金，因太早收回资金，只能获得少于10%的再投资回报率，即是降低了整体的回报，对投资者不利。

不过，在现实操作时往往要考虑各种因素，因此较长期的产品，相比起市场要有吸引差距的回报率，才值得投资者考虑。

作者：龚成