01 调研背景

【资料图】

根据2023年2月6日-10日的《河南铝仓储及加工企业调研报告》，仓储偏高及整体需求不及预期导致现货市场呈现短期悲观态度。经过两周的验证，期市铝价经历了暴涨急跌，同时无锡地区库存大涨，那么当前现货仓储究竟如何？市场预期市场变化？带着这些问题，中粮期货上海北外滩营业部赴无锡、苏州进行调研。本次调研依然以仓储物流、生产、销售、需求恢复情况及后市展望为主。就调研结果而言，无论是仓库端还是企业端，整体情绪均从悲观转为平静，并期待两会能给到铝和铝加工行业进一步的支持，被调研企业一致预计3月初累库状态将出现拐点，静待花开。

02 仓库调研

仓库A

占地面积100亩，最大库容量10万吨，目前库存在5.5万吨，出库量缓慢恢复。同时存有铝棒1万吨。目前有3条专用运输线。

市场预期：当前铝锭货源入库多而去库少，同时受制于当地地形，运输效率下降。目前仍在等待需求恢复。

仓库B

铝库容4万吨，目前库存2万吨，每日进出库总量在2000-3000吨/日，2022年最高每日吞吐量高达1.5万吨，期货仓单在2000吨。同时该仓库可容纳铜、锌各2万吨。运输方面，共有两条铁路专用线，每条线路运输量在25-26车。

市场预期：该仓库与金融业务联动较多，同时和贸易商的长单也基本签订，对当前铝市场情绪尚可，同时表示对未来需求恢复抱有一定期待。

仓库C

该仓库库容量巨大，市场认可度极高，可容纳基本所有金属品种库存，总库容在50万吨，同时全品种仓单量可到达26万吨左右，其中铝库容在8万吨。目前该仓库铝锭库存在5.7万吨，占总库容的71.25%，出库量在3000吨/日左右，处于正常水平。

市场预期：该仓库认为当前铝锭出库偏缓及高库存状态为正常现象。仓库端认为就当前采购情况来看，下游铝型材开工较好，铝棒尚可，而铝板带较差。就铝棒采购略有挤兑铝锭采购的情境而言，当前铝棒加工费在400-500元/吨左右，处于相对高位，这主要源于铝棒前期的供应短缺和需求端转暖，若铝棒加工费继续上行，采购端将回归至锭端。仓库预计在三月初累库状态才有可能出现拐点，拐点出现之前维持正常贸易流转即可。

03 铝企业调研

企业A

基本情况：该企业为铝型材加工型企业，在全国各地均有所布局，每个布局点约占500亩。主营业务为生产挤压型材、新能源所需的6系铝型材等。目前采购及销售端均面临一定敞口，采购端受价格波动影响略有受限，需求端则面临转型。

采购：该企业采购端80%-90%为长单，定价为上月均价+现货价+外采+铝水周均价定价混用。由于采购端定价的复杂性，需要进行长期布局。

生产运行及销售：产成品定价模式中约有50%由上月月均价进行定价。目前每月铝型材产出约在9500吨，总年产量预计在8.2万吨，共有18条产线，占地455亩，老厂房开工率在80%-90%，新厂房开工率在60%-70%。着力于向高精尖铝型材转型发展。

市场预期：目前铝价的频繁波动导致该企业产销两端定价出现一定劈叉。该企业主要订单源于新能源汽车管路、电机壳等终端需求，并出口向东南亚、东欧、北美等地，在该细分领域为行业翘楚，但目前出现了新订单略有放缓的情境。企业对未来新基建政策抱有很大期待，持偏乐观观望态度。

企业B

基本情况：该企业为贸易型企业，并未透露整体年度计划，以直接对接终端为主要销售模式，出口订单则较为灵活。

出货情况：目前由于进口货源挤兑，该贸易型企业出货略有受阻，当前出货量为3-4万吨/月，处于相对低位。正常情况下，该企业出货量为5-6万吨/月。

市场预期：与仓库C观点类似，该企业认为当前铝棒加工费较高及去库速度较快主要源于前期铝棒部分产能停滞，且铝棒加工费过高的情况下必将出现回调。企业当前静待需求恢复，认为未来市场仍需观察。

04 调研总结

1.从仓库观点来看，目前库存高位累库已经是价内因素，无锡市场虽然库存较高，但出入库仍在有序进行。较前期悲观态度而言，当前仓库端情绪转为平静和等待，两会将近，库存拐点将至，仓库端正常流转。

2.铝企业对当前市场也由悲观转为观望态度，同时致力于进军高精尖产业。其实从2022年起，资金的底层逻辑就出现了改变，我们可以看到铝价涨跌周期迅速缩短、资金轮动极为快速；产业的底层逻辑也出现改变，绿色产业和规模化产业是其转变的主要方向。因此在新基建大力发展的2023年，江苏铝企业对未来新基建、新能源等行业的扶持充满了期待。