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上海：昨日伦铜小幅回落，沪铜主力合约夜盘收低，美元回升所致，月contango结构略有扩大，年后交易逐渐进入正常轨道，持货商不愿扩大贴水出货，但短期没有需求配合，现货升贴水拉涨暂显困难。同时，冶炼厂对下游新年长单已开始执行，下游工厂在新订单未及加之有长单货源补充下，市场零单采购意愿仍未显积极，周内平水铜贴水100至贴水20元/吨，好铜价差10元/吨左右，目前贴水格局较难打破；市场主动下调升贴水报价的情况下，下游企业采购热情仍然有限，目前现货交易活跃度仍由贸易商主导，随春节长假陆续复工复产，经济修复预期的成色将逐步得到检验。从估值的角度看，铜价已经上行至较高水平，现实端恐短期内难以做出正向呼应，增加铜价高位风险；预计下周升贴水在贴水50-升水50元/吨左右。

广东：沪铜主力开盘68930元，随后价格走弱，最终收盘68560元；工业品走整体弱势，铜价低开高走后回落，短期走势疲弱；现货方面广东库存已经连续一走上涨，估计很快突破6万吨，尽管库存在增加，但注册仓单也在增加，市场实际可流通货源没有想像中那么多，再加下游陆续开工补货欲增加，周内市场交投活跃度逐日上升，现货升水跟随走高；近日市场交易行为多表现为在近月contango结构下贸易商逢低收货，伴随c结构扩大，周内成交价格重心较前日上抬，平水铜从贴水190元/吨上涨至贴水50元/吨左右，复工复产陆续在进行，需求释放尚需时间，外加当前铜价绝对价仍处高位，畏高情绪，累库可能仍在持续，消费恢复需要时间，元宵节后下游企业的复工复产的补库预期乐观，预计贴水回升预期；预计下周升贴水在贴水50-升水50元/吨左右。

截止到02月03日，广东地区电解铜社会库存5.74万吨，环比上周五增3.2万吨，需求方面，据南储商务计，本周广东地区日均出库量为934吨/天，环比节前一周增加105.6吨/天。上海电解铜社会库存合计17.1万吨，环比上周增4.67万吨。国外的COMEX库存2.77万吨，较上周跌0.44万吨，LME库存减少0.76万吨至7.24万吨，注销仓单减少1.35万吨至1.73万吨，注销仓单比为23.88%。综合全球库存（包括上海保税区）的库存41.67万吨，较上周增9.75万吨，去年同期为44.63万吨，今年较去年少2.96万吨。

来源：摘自南储铜周报选段