春节交易第一周，看似热闹但吃到红利的并不多，北向资金也从流入转为流出，连续反弹了一个月后，A股会否进入调整周期，我们需要回避市场风险吗？

先回顾本周的市场行情，上证指数周一开盘3264.81点，周五收盘3263.41点，区间涨幅-0.04%， 创业板指周一开盘2585.96点，周五收盘2580.11点，区间涨幅-0.23%，美股道琼斯指数本周报收33926.01点上涨-0.15%，标普500本周报收4136.48点上涨2.96%，纳斯达克本周报收12006.95点上涨3.32%。从数据看，本周美股（2月2日凌晨美联储宣布加息25个基点）优于A股，不是说今年美国进入衰退周期，中国进入经济复苏周期吗？怎么他们美股能涨，我们A股反而调整了？

再复盘一下节前市场的主要表现。资金进出情况是这样的：【备注：这是板块均涨幅，不是板块指数涨幅】

(资料图片)

从节前市场运行情况看，成交量较大的领涨板块是软件服务（ 西藏东财信息产业精选混合C ）（3998亿）、汽车（ 广发中证全指汽车指数C ）（2659亿）、通信设备（ 华夏中证5G通信主题ETF联接C ）（1085亿），换手率靠前（10%以上）的上涨板块是文教休闲（ 银河文体娱乐主题灵活配置混合C ）（22.84%）、软件服务（20.75%）、IT设备（16.21%）、互联网（15.34%）、广告包装（11.87%）、通信设备（11.23%）、商贸代理（10.95%）、航空（ 国投瑞银国家安全灵活配置混合 ）（10.37%）、汽车（10.14%），资金明显流入软件服务、汽车、通信设备，除了汽车是新增的，其余板块其实在节前也是流入（说明出现了持续做多的板块）；成交量较大的领跌板块上证券（ 南方中证全指证券公司ETF联接C ）（1556亿），换手率靠前（10%以上）的下跌板块是酒店餐饮（18.46%）、旅游（10.12%），两者没有交集，而且证券其实不算大幅调整，不能说是资金明显流出某一板块。

再从公开可查询到的资金面情况看，北向资金全周净买入341.79亿，融资余额（借钱炒股）全周以流出为主，流入389.24亿；融券余额（卖股做空）比上周增加11.11亿。整体来说本周资金面明显流入，其中国内资金流入约400亿（上周流入约-84亿），北向资金流入340亿左右（上周流入480亿左右），从可视化的资金数据可以知道，本周资金面向好，各类资金都是流入为主，可指数并没有出现上涨，与我们预期的资金全面流入指数就会继续上涨有明显的理解误差，为何会出现这种情况？

我觉得是这样的，本轮行情是以北向资金持续、大幅流入，国内资金流出是正相关的，一旦北向资金流入速度减缓甚至是流出（周五就是这样），对市场影响就很大，潜台词是如果下周北向资金继续流出，市场可能会继续走弱，如果北向资金重新流入，市场又会出现反弹。这个有点像龙头股，连续反弹后一定会调整，如果是一波流，调整之日就是离场之时，如果是反复炒作，就会有第二波，第三波，调整的时候会是比较好的低吸机会。

有人说，国内资金流入信号这么明显，难道不应该看成是利好吗？节前我也是这样认为的，但从本周行情运行看，并不是这样，所以必须纠正：这些国内资金，在流出的时候对A股反弹没有形成影响，在流入的时候A股反而出现停滞不前的现象，在统计学上看，这就是一个无非相关的因素（无效信号）。我们在下周的分析中，还是淡化国内资金，别把国内资金当一回事，他们没有市场的定价权。

在展望下周A股前，先重温上周的市场观点，当时是这样看的：

节后看点是国内资金如何回补仓位，如果他们跟着北向资金，市场风格可能偏向节前，如果国内资金选择高成长的新能源赛道，情况可能又不一样，不提前站队，我们跟着就行。上证指数 连涨四周后回到60周线附近，如果继续反弹就不要乱动了，出现放量滞涨才开始考虑止盈。创业板指 继续以60周线为反弹目标位策略不变，继续看涨做多为主，如果回踩30周线，还是可以继续逢低布局的。题材方面，节前资金重点流入了科技线，后市或能看高一线（困境反转方向），游资估计会在正月十五后才恢复正常，暂时不考虑小盘题材股的博弈机会。

从上周的展望来看，对了又没有全对，国内资金回流但对指数没有任何帮助，市场风格与节前一样，都是大科技方向，涨停板个股整体偏少说明游资也没有参与。关键问题是，本周市场成交均值在9000亿以上，并没有继续出现反弹是否属于滞涨，如果滞涨，上周的应对策略是考虑止盈。

综上所述，我觉得下周可以这样展望：

1、继续关注北向资金的动态，如果下周有三天以上大额流出（如周五这样），我会先止盈离场观望市场变化，如果北向资金重新流入（可能性更大），我会认为北向资金在洗盘震仓，上升趋势没变，继续看涨为主 。

2、 上证指数 虽然以调整为主，但还是在节前阳线上方，短期上升趋势并没有发生变化。60周线本周是下移的，结果是调整反而站上了60周线并探底回升，原本的压力变成支撑，并非滞涨信号。只要下周不失守60周线，继续以原趋势策略为主：逢低做多。

3、 创业板指 刚好在60周线遇上阻力出现回调，但还是在节前阳线上方，也谈不上滞涨，更像是连阳首阴的走势，这种K线结构很容易会出现反包，还是维持节前策略不变继续看涨做多为主。

4、题材方面，连续两周资金选择了以软件为首的科技类板块博弈，资金介入这么深，继续看涨问题不大，近期没有发现资金流出的板块，也可以进行潜伏。主题方面我猜还是以经济复苏、因境反转为主，因为去年市场已充分反映了悲观情绪，我认为并不需要过度关注业绩，甚至业绩波动大的品种（如大宗商品、有色金属）有可能成为黑马。

省流：上证指数、创业板明明调整但不是滞涨，上升趋势依然未改，注意北向资金动向继续看涨做多！

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