昨天有一个注册制的消息我看市场讨论比较多。

笔者一直认为这些预期内的消息对于中短期市场是没多大影响的，而且如果这些消息会利好某个板块，在A股这个尿性下大概率也就是个高开低走。至于高开低走后的走势还是要回归到基本面，和消息本身关联度也不大，不用太过在意。

主板注册制我认为大家需要关注的就两个内容。

【资料图】

第一是交易规则的变化，对于游戏规则我们一定要记得。主要规则的变化也很少。

新股定价改变，以后还有主板的新股也不能随便打了，和过去定价模式不一样了，破发的会变多；新股上市前五天没有涨跌幅。比较重要的变化这些。

第二，需要去理解市场的根本运行规则在变化，A股港股化美股化在加速，伴随上市的公司越来越多，市场的机会一定会越来越体现在结构性上。不够好的股票的估值中枢会持续往下走。

这两年我看很多人说中证500，中证1000估值处于历史最低的时候，所以中证500，中证1000有投资价值。

这种说法很扯淡，A股过去一直和全球市场不同，小盘股估值一直很高，大盘股估值很低，因为过去A股以炒作为主，市场上股票数量也有限。这些年伴随注册制的实施，大量上市公司上市，小盘股变得一点都不稀缺，估值也在持续被压缩，这本质上是一个估值回归的过程，在回归过程中，估值肯定是越来越低的。

对于中证500，中证1000过去的估值体系已经被注册制重塑，没有比较的价值和意义，和历史比估值再低也不应该构成关注的理由。

未来A股越来越港股化，美股化，才是大概率事件，好公司享受更高的估值，大量公司无人问津，选股，基本面研究，将变得越来越重要。

对于普通投资者来说，可以多考虑用行业基金（ETF），主动管理基金等方式进行投资，个股投资难度会越来越大。

今年最火的题材

今年A股最火的题材毫无疑问是ChatGPT概念。

这个事大部分读者朋友应该都很清楚，2022年11月30日，OpenAI推出人工智能聊天工具ChatGPT，一周后用户数突破100万人，月访问量达2100万人次，到目前为止总用户数已经突破了一亿人次。

就我个人的投资习惯来说，我对于题材很不感兴趣，我只对产业趋势感兴趣，一个题材出现后我一般都不参与，我会花时间去理解题材背后代表的产业趋势，以及这种产业趋势什么时候能兑现到相关上市公司利润。

我愿意更多去思考背后的商业本质，关注其兑现利润的情况，如果能兑现，很快兑现我一般才会参与，如果我判断只是炒作，是题材我一般都不会参与。因为前者是基本面驱动，后者是资金驱动。

所以对于A股这些所谓的0到1的炒作，比如去年的pet铜箔，今年炒的钙钛矿，我都是不会参与的，这些本质上是负和博弈，是资金驱动的游戏，都是非常难赚到的钱...

在看到ChatGPT概念后，我也是站在这个思路去思考的，ChatGPT未来能兑现的商业模式是什么，代表了人工智能这个行业什么样的进步和趋势，会如何影响A股的这些上市公司。

人工智能的商业模式其实非常好理解，就是两个字，降本，通过替代人工，降低人工成本，提升企业的经营效率和利润，他更多是一个B端的生意，通过为企业服务，降低企业人工成本，让企业付费，实现商业闭环。

我举个例子大家如果用手机银行APP，会发现手机银行APP的客服里现在都用上了智能客服，比如招行叫作小招客服，大家使用银行客服服务时都会是这些智能客服首先出来解决问题。

作为用户，实际使用体验想必大家也知道，由于智能客服太过死板，不够智能，大多时候我们还是会转向人工，使用人工客服。但如果有一天智能客服真的能像人工客服一样回答问题，那么人工客服就会被大量替代，企业也能降低人工使用成本。

这种事可以发生在很多环节，比如文字工作者、方案策划师、程序员、客服人员，都是比较容易被人工智能替代或者降本的环节。

那ChatGPT对于这个行业带来了什么革命性变化么？

ChatGPT令人震惊的主要是其智能化水平，能够回答出非常逼近于真人回应的答案。

但这里有两个问题。

第一，ChatGPT采用的是大模型，一个模型解决所有问题，但大模型的训练成本和运行成本非常高。简单来说就是用ChatGPT成本比真正用人工的成本还要高，这不符合商业逻辑，企业没必要花更高的成本来替代原有的人工成本。

第二，聊天应用这种商业模式不容易赚钱，聊天应用很难变现，而且这种模式也没有粘性，很少有人会每天都去找一个机器人聊天...

ChatGPT出现最大的意义在于，让我们看到了人工智能的天花板是很高的，真有人工智能可以做到和人类接近，创造商业价值。未来是有很大的发展潜力的，从过去虚无缥缈的概念开始变成了好像可以摸到的成果。

当然，从这个可以摸到的成果，让转变为上市公司成熟的商业模式，利润，还有很长的路需要走。

对于国内上市公司更是如此，比如我每天要听大量的电话会，所以讯飞的语音转文字产品我其实非常常用，硬件软件我都没过，但说实话使用体验并不好，语音转文字后阅读体验很差，我也不太愿意为他付费...

这些产品距离真正的大规模商用，为社会创造价值，为企业大规模创造利润，还有很远的路要走。

现在更多还是对于标志性事件反馈的题材炒作，而不是基本面变化带来的股价上涨。虽然看起来未来很光明，但参与难度依然是很大的。