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谈谈对成本的理解。 就养猪业而言，扩产其实是一场赌博，在周期低点你手上没钱，周期高点扩产出来产能又要亏，所以对于上市公司来说，扩产只有一次机会，一步走错，基本上公司就要歇菜了。 所以节奏错误的公司我是第一时间排除的，比如新希望 温氏 等等。正邦这种公司底子薄，节奏不对倒闭了。新希望和温氏这种，周期高点步子迈得太大，不能满产的结果就是固定资产摊销高，周期高点扩张的结果就是财务成本高。两个一高下来，成本没啥降低的机会，不死也要退层皮。 所以这个周期我也不看傲农和天邦。和上面一样的道理。 扩张期的成本是变动的，认为扩张前的成本和扩张期的成本和扩张后的成本是一直不变的的人对于扩张的理解是机械的。100万产能扩张到500万产能能一样吗？ 前期固定资产要先行，在建工程一旦转成固定资产，折旧跟着就来了。要扩大规模，人要先招吧，没干活先要培训，工资要领。场地开始进母猪，还没有产仔，料要先吃吧。小猪长大没有卖掉，吃掉的料都是成本，卖掉才能形成收入。 产能扩张期结束，财务支出开始减少，这时候开始加强管理能力，提高人均管理头数，淘汰不达标母猪，提高存活率。这样成本才能下降。 猪圈是最内卷的板块，去年低点潜伏进来的这波已经为板块内的个股搞得不可开交，我无意引战，65%唐人神+65%仓位天康。看好的是整体板块的行情。投资逻辑很简单，行业内的成本线不是均匀的。对于不少产能来说，连续三年亏钱了。农村农业部的能繁统计是机械的，亏钱的产能要退出，这个行政力量是补不了的。行业有产业发展的规律，行业盈利才能生存就是这个规律。在这个认知下，我选择一个安全的，一个扩产最坚决的。