1月18日，长虹美菱（000521.SZ）发布了2022年度业绩预告，预计净利润1.85亿~2.65亿，同比增长256.47%~410.61%，业绩大幅上升，主要是因为主营空调国内国际业务持续向好、大宗原材料价格下降等原因。截至当日收盘，长虹美菱报4.66元/股，涨幅1.97%，所属家用电器（801110）涨幅-0.68%。

除了长虹美菱，根据同花顺iFinD数据，已有12家同花顺行业为家用电器的A股上市公司近期发布业绩预告，10家“报喜”，2家“报忧”，比如奥马电器（002668.SZ）、奥普家居（603551.SH），两家公司都是至少同比上涨500%，家电行业的盈利能力大大改善了吗？

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业绩暴涨究竟为何？

长虹美菱专注于白电板块，以电冰箱、冰柜及空调的生产与销售为主，从业绩预告可知，长虹美菱预计净利润1.85亿~2.65亿元，但有1.25亿元利润来源于非经常性损益，占比预计净利润的47.2%~67.6%。

从业绩预告中无法得知非经常性损益的来源，但根据2022年第三季度报表，长虹美菱2022年前三季度净利润1.62亿元，非经常性损益0.84亿元，主要为政府补助、公允价值变动损益、投资收益、所得税影响额、资产处置收益等，在第四季度增加非经常损益或与这些项目有关。

扣除非经常性损益后的归属母净利润从2017年开始就为负，2022年首次转正。笔者把年度的业绩预告变动原因与三季报的业绩变动原因做对比，发现了新增积极拓展客户新渠道、与重点客户达成战略合作、大宗原材料价格同比下降这几个原因。

那么大宗原材料价格下降是否可持续呢？资深产业经济观察家梁振鹏表示，家电行业的上游的原材料包括铜、钢、铝、塑料等，其价格在前期涨价过高，因此在目前有一定程度的修正，但也不会下跌很多，因为全球范围内的能源、原材料还是紧缺的。目前家电整机企业的采购原材料成本的下降，有利于产品毛利率的提升。

笔者对比了近几年长虹美菱年报及半年报的毛利率情况，其毛利率整体呈下降趋势，从2019年的18.71%降到2020年的16.49%，主要是因为约占营收3%的运输成本从销售费用调整到了营业成本，从2020年的16.49%降到了2021年的12%，随着大宗原材料价格同比下降，2022年毛利率或能有所回升。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，当前家电领域头部就那么几家，比如格力、美的、海尔，而长尾的家电企业经营状况都不太好，偶尔一年业绩走好，并不能代表其盈利能力改善。

家电行业的业绩预告“报喜”为主

截至发稿前，根据同花顺iFinD数据，所属同花顺行业为家用电器的A股上市公司一共79家，其中已有12家预告了2022年净利润，10家“报喜”，2家“报忧”。

奥马电器、奥普家居、立霸股份（603519.SH）、长虹美菱、兆驰股份（002429.SZ）、德业股份（605117.SH）、东方电热（300217.SZ）、四川长虹（600839.SH）、三花智控（002050.SZ）、海信视像（600060.SH）的净利润对比同期都是大幅上升，预告净利润变动中值都在50%以上。

盘和林指出，家电预增里面很大一部分公司实际上是扭亏，或者是因为2021年业绩基数太低。12家企业中涨幅最高的两家企业也确是如此，奥马电器扭亏为盈，预计净利润3.45亿~5.15亿元，增长幅度为531.75%~744.49%，大幅上涨是因为在控股股东TCL家电的支持下，公司原金融科技板块相关经营风险及债务危机已全部化解等原因。奥普家居预计净利润2.07亿~2.48亿元，增长幅度为567.5%至699.5%，大幅上涨主要系上年比较基数较小等原因。

盘和林也表示，当然也有家电企业通过多元化和数智化转型在2022年完成了业绩突破，通过智能物联网的方式，实现了家电产品的升级，从单一产品横向向家电集成智能化解决方案演变，也有家电企业向上游比如工业机器人，工业互联网等领域延伸，从而获得了新的业绩增量。比如，三花智控的预计净利润25亿~30亿元，是12家企业中最高的，同比增幅为50%~80%，主要得益于新能源汽车产业蓬勃发展、公司多产业协同和规模优势等。

汉宇集团（300403.SZ）、北鼎股份（300824.SZ）的净利润对比同期则是下降，其中北鼎股份下降幅度为58.38%~54%，主要是因为海外业务不够顺利以及国内业内受疫情影响较大。

按目前的数据显示，家电行业上市公司的2022年业绩预告很多都是大幅上涨，但业绩突破的原因不一，盈利能力是否可持续或需持续关注。