2018年1月份被当时的创业板发审委第一家当堂否决的公司龙旗科技，选择在2023年开年的时候从原地爬起来，再闯资本市场。日前，龙旗科技申报沪市主板获得受理，算上2015年的首次申报，这已经是龙旗科技的第三次闯关了。

招股书显示，龙旗科技主要从事智能产品研发设计、生产制造、综合服务，属于智能产品ODM行业，主要客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo、中邮通信、中国联通、中国移动等。

小米的又一个伙伴

(资料图)

龙旗科技的实控人杜军红，进入小米“朋友圈”的时间已经很久了。

2014年，小米旗下的天津金米与顺为资本入股龙旗科技，持股20%，紧接着龙旗科技就在次年也就是2015年向创业板发起了首次冲击。与此同时，杜军红和小米系“一起玩”的项目还有创米数联与素士科技，这两家公司刚刚在2022年从创业板IPO队列中主动撤退，创米数联更是曾经作为龙旗科技的子公司一同被“打包”进了龙旗科技2015年与2017年的招股书。

除了一起做投资之外，与石头科技（688169.SH）、趣睡科技（301336.SZ）、九号公司（689009.SH）等“小米系”企业一样，龙旗科技的大客户名单里同样有小米，占比还不低。在2018年龙旗科技被否的相关发审委结果公告里，就提到了小米在成为公司关联方后与公司的关联交易逐年增长，发审委要求公司说明是否存在利益输送的情形，是否符合小米公司出具的“本公司及本公司控制的其他企业将尽量避免、减少与股份公司之间产生不必要的交易事项”的承诺。

在本次申报的报告期内，也就是2019年至2022年上半年，小米同样一直位居龙旗科技前五大客户之列，销售额及占比有增无减。根据招股书，2019年至2022年上半年，龙旗科技分别实现对小米及其关联方的销售收入12.49亿元、68.91亿元、141.83亿元与75.20亿元，占同期营收比重分别为12.52%、41.96%、57.66%与49.20%。而从此前的“小米系”企业上市前经历的问询来看，“是否对小米集团存在严重依赖”都是监管反复问询的重点。

时隔五年，有何变化？

从2018年创业板发审委给出的结果公告来看，监管对龙旗科技的关注重点除了与小米的关联交易，还有业绩增长的可持续性、主要客户收入的稳定性、拆红筹的合规性与应收账款余额占营收与流动资产的比例较高等问题。

相比2017年版本的招股书，本次报告期龙旗科技的业绩曲线要好看得多。2019年至2022年上半年，龙旗科技分别实现营收99.74亿元、164.21亿元、245.96亿元与152.83亿元，同期扣非归母净利润分别为3680.56万元、1.17亿元、3.66亿元与2.04亿元。

但上次申报时面临的问题仍有“余韵”，公司的投资收益在利润中的占比较高，而且不够稳定。2018年的结果公告中提及，龙旗科技营业收入持续增加而净利润大幅下滑，投资收益占营业利润的比例较高。根据2017年的招股书，龙旗科技在2014年至2017年上半年的报告期内投资收入分别占同期营业利润的48.25%、53.88%、21.24%与73.10%，而在2019年至2022年上半年，这个比例分别为85.15%、22.98%、13.90%与7.81%。

在修修补补的同时，杜老板也没忘记在上市前先享受近几年的劳动成果，再转头问市场要钱。招股书显示，龙旗科技在2021年与2022年先后进行了三次分红，金额分别为1亿元、1.62亿元与2.93亿元，合计5.55亿元。而本次龙旗科技拟上市募资18亿元，其中4亿元用于“补充营运资金”。