近日市场有传闻称，监管针对私募基金备案情况提出多项要求，涉及债券投资、开放规则、管理费和业绩报酬、过桥资金、多层嵌套、产品长期无外部投资者等。

其中，对于投资范围包括债券的产品，要求对单一债券的投资不超过基金总资产的25%，产品的开放频率原则上不超过每月一次，对于存续产品债券投资比例过高，或已存在风险债的，需提供相应压降计划，后续产品审慎备案。此外，申赎方面，产品需明确申赎开放日，不得有“产品无固定申赎日，以管理人公告为准”的表述等。

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从多方求证了解到，继此前针对私募管理人备案要求收紧后，近期，监管的确又收紧了对私募基金产品备案和运营。某债券私募总经理表示，尚未有正式文件通知，但近期在上报产品时收到过相关反馈，已在按照这些要求进行新产品备案。

固收类私募设置单独备案口径 对集中度、开放日等提出多项要求

继近期普通开放式债券基金接到最新审批要求之后，固收类私募产品也迎来了单独的备案口径。

据了解，在一季度固收类私募备案数量增多的背景下，基金业协会为了防范私募领域出现大规模信用风险，对固收类私募产品设置了单独的备案口径，并提出了多方面的要求。

第一、投资集中度方面：

基金合同中的投资范围包括“债券”的私募产品，在投资限制中需要对投资集中度做出限制，持有单只债券的比例不超过基金规模的25%。

对此，有业内人士表示，“基金业协会对于这个比例是动态调整的，后续可能会出台正式规则进行约定。”

第二、产品开放日方面：

投资债券的私募产品，开放日设置最多是每月开放一天进行申购赎回。产品的开放日和底层标的的流动性相匹配。

第三、实质重于形式：

基金合同中的投资范围包括“债券”的，但产品类型选择“混合类”或者其他的，协会会根据管理人的历史情况判断该产品是否实质上是“固收类”产品。如果实质是“固收类”产品，会严格执行固收类产品的备案口径要求。

第四、优先处理存量产品：

即使新备案产品满足上述的备案口径，如果管理人存量固收产品持有大量风险债券的，会要求管理人先行处理历史存量产品，降低风险敞口，之后才可以备案新的固收类产品。

第五、结构化发债方面

协会会对涉嫌结构化发债的私募基金管理人将会出具自律措施，并严格审查其产品备案情况。

第六、城投债方面：

若是存量私募产品持仓中包含城投债，且投资中，自然人占比超过 30 人或者自然人出资比例超过基金实缴出资 50%以上的，协会要求管理人先降低此类产品的数量，之后再备案新产品。

第七、“类僵尸”私募管理人

若存在类僵尸私募管理人突然开展债券业务，协会会严格审查产品备案。

监管趋紧或为私募新规落地前奏，同时杜绝债券产品风险

针对基金业协会近期收紧私募债券类产品备案的情况，上海水牛金融信息服务有限公司的负责人卓亮表示，监管收紧一方面是为了进一步向债券的“结构化”发行保持高压监管的态势，杜绝此类情况的发生，规范债券一二级市场价差的问题；另一方面也是为了杜绝部分私募在“新规”五一落地前备“产品壳”的情形。

今年2月24日，基金业协会发布《私募投资基金登记备案办法》（简称“私募新规“）及配套指引，私募新规分总则、私募基金管理人登记、私募基金备案、信息变更和报送、自律管理、附则共六章、八十三条。在私募基金备案方面，新规要求私募证券基金初始实缴募集资金不低于1000万元人民币。新规自今年5月1日起正式实施。

卓亮进一步指出，在5月1日新规落地之前，新的产品备案可能都会比较困难，预计要到五一之后才会有一些变化。对于如何应对趋严的产品备案要求，上述私募人士指出，私募产品是备案制，所以针对上面这些细则，可在产品备案的时候遇到监管调整，如备案成混合基金。

有市场人士指出，监管对于国内债券市场的风险点是非常明确的，即从源头的债券基金发行方面，就逐步降低债券类产品的风险，保护投资者利益。此前，新发公募债基监管已收紧。未来一段时间，新发债券类私募基金可能也会有萎缩。

责任编辑：Tnews