3月银行理财破净率继续下行，市值法仍是主流，权益类产品不受“待见”

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国联证券最新报告认为，从市场表现来看，2023年3月份存续银行理财净值表现较2月份更优秀。从披露净值数据的存量理财产品来看，2023年3月份有5576只理财产品净值出现回撤，占披露净值的存量理财产品的14.77%，占比较2月份下降1.41PCT。其中4145只理财产品回撤幅度在1%之内。

数据显示，截至2023年3月末，银行理财破净率为4.49%，较2023年2月末下降超4PCT。银行存量理财破净率自2022年12月以来连续下行3个月，已接近2022年10月4.52%的破净率。在预期收益率方面，2023年3月份仅披露了3月期与6月期的理财产品预期收益率。3月26日，全市场3月期与6月期理财产品预期收益率均与2月份持平，分别保持在1.60%与1.80%的水平。不过值得关注的是，此前市场波动期间备受“诟病”的市值法产品依然是目前主打产品。

数据显示，截至2023年3月末，存续的公募银行理财产品中固收类产品为35485只，占比达到92.50%，占比较2月份提升0.43PCT。其次是混合类产品，占比为6.58%，占比较2月份降低0.30PCT，权益类产品较少。与之相对应，存续公募银行理财产品风险等级整体较低。截至2023年3月末，存续的公募银行理财产品之中低风险等级理财产品数为2931只，占比7.64%;中低风险等级的理财产品数为29147只，占比达到75.98%，占比较2月份提升2.46PCT。银行理财子公司的理财产品特征与整体相同，也主要以固收类为主，其次是混合类，权益类占比低。

从发行主体来看，2023年3月共有29家银行理财子公司发行新的理财产品，共发行1726只，占3月银行新发行理财产品数的47.60%，占比较2月份小幅下降0.10PCT。具体来看，2023年3月份信银理财、工银理财以及兴银理财新发行理财产品最多，分别为199只、140只、121只。

14家银行理财子公司去年净利合计增长19%

截至4月6日，已有15家A股上市银行披露了旗下理财公司的净利等业绩指标。剔除民生理财（无2021年可对比数据）外，14家银行理财子公司去年净利合计为260.42亿元，同比增长19%。其中，有12家净利同比正增长。

总体看，招银理财、农银理财、兴银理财、建信理财、信银理财2022年的净利规模暂时位列前五，分别为35.93亿元、35.23亿元、31.11亿元、28.4亿元、20.48亿元。净利增速方面，宁银理财、农银理财、工银理财、建信理财、光大理财暂时位列前五，同比分别增长110.1%、104.7%、38.6%、37.7%、18.5%。不过，有2家银行理财子公司去年的净利润出现同比下滑，下滑幅度分别达28.9%、15.4%。整体来看，可对比的14家银行理财子公司净利增速相差较大，出现分化。

银行理财子公司去年业绩的另一特征是，目前这些理财公司对母行的利润贡献较小。如国有六大行旗下的理财公司去年净利润合计为119.12亿元，而国有六大行去年净利润合计达1.36万亿元。此外，去年末不少银行理财子公司的理财产品余额出现下滑。截至2022年末，招银理财管理的理财产品余额为2.67万亿元，较2021年末下降3.96%；工银理财为1.76万亿元，下降12.8%；交银理财为1.09万亿元，下降11.37%。理财产品余额的下滑主要与去年末债市回调及投资者赎回等因素有关。全面净值化以来，理财产品规模渐与市场走势同频共振。

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责任编辑：liuyj