于3月28日至4月6日历时六个交易日，有五日见升，并且自3月29日起保持在20,000点之上收市，回到3月上旬水平。但观乎3月1日收报20,619点，为当月最高收市位，故此认为要见连续两天或以上收高于20,600点，方能确认后市有力续升。现可留意50天移动线同在20,600点相若水平，所以也可理解为企稳在此线之上，后市可继续看俏。对仍以守防性为首要考虑的投资者，不妨关注现价较52周低位高出少于一成，并见具盈利基础股份，美丽华酒店 (0071.HK) 是其中之一。

溢利大增逾四成五

(相关资料图)

集团创立于1957年，并于1970年在香港上市，业务发展多元化，包括酒店、服务式住宅、物业投资、餐饮及旅游等，遍布香港、中国内地及美国主要城市。于今年3月16日晚上发布的2022财政年度之全年业绩公告显示，截至2022年12月底股东应占溢利约4.80亿港元，较2021年溢利约3.30亿元，增长45.50%，为最近五年 (2018至2022年) 溢利表现最佳；而实际溢利金额则是期内第三高，反映自2019年底开始出现的新冠肺炎疫情，集团渐见走出疫情带来的负面影响。

市帐率看现价定位

截至去年12月底资产净值约199.66亿元，而截至12月底已发行股数约6.91亿股，计出每股净值为28.9港元，相对今年4月6日收报11.84元，市帐率为0.41倍，低于1.00倍反映就基本面而言现价偏低。

此外，参考截至2017至2022年底之每期市帐率为0.37至0.71倍，平均值为0.53倍，高于现时的0.41倍，反映现价的确偏低。平均值相对每股净值为28.9000元，计出每股合理值为15.24元，较11.84元之潜在升幅为28.72%。

股息率计算合理值

另可留意集团于2011至2022年每股股息介乎0.3800至0.6100元，平均值为0.5033元；2022年为0.5000元，与平均值相若。2022年每股股息为0.5000元，较现价11.84元产生股息率为4.22%。参考上述六个时段之每期股息率平均值为4.30%，相对上述每股股息，计出每股合理值为13.48元，较11.84元之潜在升幅为13.85%。

综合上述三种分析，每股合理值为11.72至15.24元，平均值为13.48元，笔者认为集团的每股合理值不少于此值，表示现价有上升空间，较现价产生潜在升幅接近14.00%，连同股息率超过4.20厘，预期一年回报率超过18.00%。

此外，去年6月6日高见14.90元 (为2022年最高价)，之后不断反覆向下，较去年11月22日最低收报10.78元，约五个半月累跌逾两成七。现价11.84元，较去年最低收市价高出9.83%，差距少于一成属偏小；并考虑到处于2015年5月以来的低水平，距今历时超过七年零十一个月，反映现价进场风险不大。

参考策略为进取者可于现价或以下买入股份；谨慎者可于10.70元或以下买入；保守者则可于9.50元或以下买入。此股显然属中长线投资性质，持货不少于一年可看目标价为14.00至16.00元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恒指表现波动，遇上股价下挫时，投资者应严守止蚀为佳，而且该股成交量较稀疏都值得留意。

作者：聂振邦