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受季节和市场融资成本下行等因素影响，2023年首月集合信托市场的发行和成立现“倒春寒”。根据用益金融信托研究院最新数据显示，截至记者发稿时，2023年1月份，我国集合信托市场累计成立集合产品近1500只，累计成立规模618.3亿元，较上个月1119.7亿元的成立规模，下降了44.8%。另外，1月份集合信托发行了705.9亿元，较上个月1265.04亿元的发行规模，下降了44.2%。不过，1月下旬，非标信托产品成立数量和成立规模显著增加。

对此，业内专家表示，集合信托成立和发行和市场开年遇冷，有多方面因素的影响：一是季节性因素的影响，在年末冲规模后，信托产品投放有所下滑；二是监管的收紧，融资类产品的投放依旧受限，随着市场所有项目综合成本下降，信托产品收益率也呈现普降的情况，势必传导到信托产品的发行和成立。

数据显示，2022年12月市场受年末冲规模的影响，集合信托产品发行数量和发行规模显著上行。市场共计发行集合信托产品2430款，环比增加143款，增幅为6.25%，发行规模1265.04亿元，环增加135.99亿元，增幅为12.04%。对此，用益信托研究员帅国让认为，12月是信托公司冲规模的重要时间段，基础产业信托是其中主力，这也是基础产业信托成立大幅增长重要原因。而春节假期因素影响，实际工作日有所减少，集合信托成立和发行势必会快速回暖。

事实上，从1月份的后半个月数据来看，集合信托“入春”态势就已明显。2023年1月16日至1月29日（下称“本期”），集合信托产品成立市场继续向好，成立数量和成立规模显著增加。统计显示，本期共有462款集合信托产品成立，环比增加68.00%；成立规模139.13亿元，环比增加41.69%，日均成立规模为19.87亿元，环比增加1.27%。

另外，本期非标信托产品成立数量和成立规模显著增加。据公开资料不完全统计，本期共有270款非标类集合信托产品成立，环比增加81.21%；成立规模101.82亿元，环比增加58.30%。本期非标信托产品的成立规模大幅增加，其中基础产业类信托产品成立规模57.76亿元，是主要增长来源。

“现在我们公司还是非标信托产品推荐的多一些。”北京某知名信托公司市场人士坦言，目前标品信托业务仍以债券投资的固收类产品为主，先前债市的调整对标品信托产品的资金募集影响很大。

对此，用益信托研究院研究员喻智表示，标品信托产品的推荐主要受限于历史业绩、投资者教育和激励制度。首先，多数信托公司的标品产品运行时间不长，历史业绩不突出；另外，信托投资者主要群体仍是非标产品投资者，收益稳健、低波动的非标产品仍最受欢迎，对标品信托等替代产品接受程度不高，投资者教育任重道远。

值得一提的是，受2022年底受债市调整影响，1月份信托产品的平均预期收益率继续下行。以1月份后两周为例，该期1年期及以内产品平均预期收益率为6.38%，环比减少0.13个百分点；1-2年期产品的平均预期收益率为6.90%，环比减少0.08个百分点；2年期以上产品的平均预期收益率6.49%，环比增加0.11个百分点。

“信托产品收益率下行的主要原因是市场融资成本下行，是经济增长下行和货币政策相对宽松所致。2023年经济增长回暖是大概率事件，但还有一定的不确定性，未来信托产品的平均收益率下行空间有限。”喻智称。

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