理财大面积破净：“赎回压力最大的时候基本过去了”

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银行理财大面积“破净”再度占据近期的头条。流动性趋紧推动同业存单利率快速上行，同时触发货币市场基金大规模赎回，进一步加剧同业存单上行压力。叠加地产和疫情政策调整，债券利率整体上行，并触发负反馈机制。

点评：专家表示，由于年末流动性跨年资金紧张，债牛难现，但目前冲击波最猛烈的时候已过，赎回暂时告一段落，市场进入震荡期。此时赎回理财可能并非良策，但产品净值波动加大，或增加投资者的风险厌恶情绪，这会让投资者选择波动性更小的货币产品或类货币产品。

特定养老储蓄产品登台 5年期利率最高可达4％

继养老理财后，又一养老金融产品登台亮相。11月20日，特定养老储蓄试点正式拉开帷幕，已有试点银行在合肥、广州、成都、西安和青岛5个试点城市开售首批特定养老储蓄产品，满足一定年龄的本地户籍居民可以购买。特定养老储蓄产品的利率高于普通定期存款的挂牌利率，5年期整存整取利率最高可达4%。

点评：在分析人士看来，在当下存款利率逐渐下行、资本市场波动较大，引发理财、基金收益回撤的背景下，特定养老储蓄产品有望受到市场的欢迎。

惠民保再掀参保热潮 可持续发展直面三大痛点

11月7日，2023年“清远惠民保”升级上线；11月15日，2023年“广州惠民保”正式开放投保……11月以来，全国多地升级上线新一年度惠民保产品。

点评：中国人寿财险产品创新部产品研发处李君杰认为，一是从产品设计来看，数据积累非常重要，也是产品迭代、升级延续的关键点；二是参保人群的平衡，除了年龄段的平衡，还需要进一步提升参保人群的比例；三是提升风险管理水平，例如可以通过健康管理服务改善民众健康状况，增加客户黏性，同时也可以降低惠民保赔付率。

这只50亿债基跌到基民吐槽

债市风波逐渐企稳，但个别债基净值大幅回撤，甚至修改赎回规则，将支付赎回款项延长到T+7个交易日内（含T日）。富荣中短债就是其中一例。11月17、18日，富荣中短债净值分别出现较大回撤，1.89%、0.89%的日跌幅不免令人猜测背后缘由。该基金成立于2021年12月，规模近50亿，为富荣基金旗下第二大规模，净值异动对投资者、公司影响都不言而喻。

点评：平安理财相关人士则表示，本轮回撤虽然较大，但客观来看，往后随着时间推移，债市终将回归理性，债券资产稳健收益的优势将大概率逐步兑现，产品净值也将力争回归稳定上行的表现。短期来看，面对债市面临的市场情绪释放，需要保持敬畏，保持敏感性。投资操作上，将以降久期、保流动性为主要目标。从中期角度看，债券资产经过近期深度调整后，性价比有所回升；债券收益率逐步进入更有价值的配置区间，关注右侧布局。根据债市的历史走势看，每一轮的下跌，最终都大概率会迎来修复和反弹。

中小指数结构性机会仍存

上周A股市场整体呈现振荡态势，上证综指在3100点上下徘徊。市场风格方面，部分成长板块有所反弹，但新能源产业链表现不佳。期指标的指数方面，上证50（周涨幅1.14%）表现好于中证500（周涨幅0.86%）、沪深300（周涨幅0.35%）和中证1000（周涨幅0.22%），多IM空IH、多IC空IH跨品种价差呈现横盘振荡态势。

点评：专家表示，就A股而言，上周后半周指数层面表现不佳，一定程度上是受到上周债券市场剧烈调整的影响，而非基本面发生明显变化。考虑到国内经济复苏依然存在一些挑战，这一定程度上会影响顺周期的金融、地产链及消费板块的盈利预期，而与经济相关性较低、有政策扶持的成长板块的盈利确定性及相对景气度依然存在，且美国通胀数据的改善和美债收益率的下行也会对其估值形成一定支撑。因此操作上建议投资者继续关注多IC空IH或者多IM空IH的跨品种套利，注意风控。

11家银行系险企前三季度净利蒸发百亿

2022年前三季度，在人身险保费增长乏力之际,银行系险企的业务增速可谓一枝独秀。数据显示，11家银行系寿险公司合计实现保险业务收入3009亿元，同比增长10%，远超人身险行业3%的平均水平。

点评：业内人士表示，银行系的保费成长很大程度上有赖于股东方的资本持续投入。随着投资环境变化，银行系险企以利差为基础的银保价值率偏差会越加明显，到最后还是需要不断扩大规模，占用资本金和偿付能力，然后寻求增资与发债。

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