上市公司出于各种目的更换管理层并不奇怪，但类似*ST紫晶这样，董事“硬气”到罢免自家董事长的A股上市公司，却是少之又少。不过联想到公司“带病上市”，而且还可能成为科创板强制退市第一股，如此行为也就不难理解了。

根据上交所发布的监管工作函，*ST紫晶部分董事11月28日召开了临时董事会，审议通过罢免董事长郑穆，选举李小勇为新任董事长的议案。这看似是一次正常的会议决议，但是，公司9名董事仅有5名出席该次会议，相关决议也并未通过对外发布，而是直接向交易所发出“第三届董事会临时董事会会议决议”。

(相关资料图)

姑且不论临时董事会在缺员一半时发出的决议有无效力，单是不通过正常信息披露渠道发布上述信息，恐怕已经涉嫌违规。当然，董事们“弃帅保车”行为的背后，相信也有其苦衷。

高管层面的混乱，难免影响公司经营，自然也会拖累股价表现。截至11月30日收盘，*ST紫晶年内累计跌幅已经超过83%，远远跑输科创50指数的28.46%，其中11月22日和23日两天更是封住一字跌停。考虑到科创板的跌停幅度比主板要大得多，连续两个跌停，其“杀伤力”自然不可小觑。

事实上，前述监管工作函当中，不只提到了信披瑕疵，还涉及到“带病上市”问题。*ST紫晶因涉嫌信息披露违法违规，已被证监会立案调查，并于11月18日收到《行政处罚及市场禁入事先告知书》。

根据11月19日的公告，公司涉及的违规主要可归结为欺诈发行和信披违法违规两点，其中欺诈发行涉及到《招股说明书》内容不实，包括虚增营业收入利润，以及未按规定披露对外担保；至于信披违规方面，不仅涉及前述的对外担保问题，同时也包括定期财报虚假记载。

那么，*ST紫晶违法行为涉及的规模究竟有多大？

根据*ST紫晶披露的告知书内容，公司在招股书中，单是2019上半年就至少与9家公司有虚假业务往来，此外提前确认了与一家乡镇卫生院的业务收入。到了上市后的2019和2020年报，公司业务造假更是变本加厉，虚假业务往来涉及的对手方也超过10家。

单以营收和利润来说，*ST紫晶自从2017年之后的虚增比例越来越高，2019上半年、2019年报以及2020年报的营业收入有超过一半为虚假，利润的造假程度甚至高过实际净利润。

以2020年为例，*ST紫晶在该年度共虚增营业收入3.406亿元(业绩报告中为5.63亿元)，虚增利润1.7亿元(业绩报告中为1.13亿元)。将虚增部分剔除之后，*ST紫晶将从盈利直接变为亏损，其他年度的业绩情况也是大致相当，这意味着公司的财务数据并不如所宣称的那样光鲜亮丽，面临强制退市自然理所应当。

如果仔细查看告知书可以发现，*ST紫晶财务造假从上市前一直延续到上市后，可以说是标准的带病上市，甚至可与同为科创板的*ST泽达“媲美”。不同的是，根据华夏 时报的报道，*ST泽达虽然和*ST紫晶都是带病上市，但前者无疑“病”得更重，因为该公司已经连续6年财务造假，虚增营收超过36亿元，甚至害得承销商都要出来道歉。

事实上，就算不看营收和利润，也不剔除造假部分，*ST紫晶的现金流也没好到哪里去，公司连续两年财报吃到非标，相信部分原因也来自于此。具体的情况，在翻阅财务报表之后便可得知。

首先从现金流开始。根据统计，*ST紫晶上市以来的所有年报(2022年为前三季度累计)当中，经营性现金流净值绝对值一直保持在2亿元以下，表现最好的2020年也只是超过1.5亿元。就算考虑到2021和2022年财务造假被揭露后业绩一蹶不振，此前的表现与该公司连年增长的营业总收入也不相称，更不用说科创成分是否足够了。

之所以现金流持续低迷，可能与上市前的业务有关。根据已披露的主营构成数据，*ST紫晶在科创板上市前的2013和2014年，贡献营收最大的业务并不是光存储，而是煤气表，甚至连“光”字都不沾边，至于官网上猛推的光存储业务直到2016年报才有出现。

根据公开资料，所谓“光存储技术”，指的是通过激光在给定介质上读取和写入数据，平时常见的CD和DVD就是该技术的家用版本，*ST紫晶所在的数据中心光存储业务则是将外置介质改为大容量介质，直接置于读写设备内部，类似于普通机械硬盘的模式，但性价比和耐读写次数等参数要好于传统机械硬盘。

虽然国内目前仅有*ST紫晶和易华录有从事数据中心光存储业务，而且都是在2016年转入此领域(至少从数据上如此)，但易华录是唯一一家拿到政府数据运营许可的公司，控股股东也有国资背景，意味着它的上述业务有相对稳定的需求，紫晶则不然。

总而言之，*ST紫晶的5名董事之所以“弃帅保车”，很大程度上是在可能的退市风险之前尽量自救，这也为普通投资者敲响了警钟，在辨别个股质地时还需多个心眼，看到异乎寻常的财务报表时，也要学会问问“为什么”，在科创板当中尤其如此。毕竟，科创板实行的是全面注册制，而且上市后前五个交易日没有涨跌停限制，投资者如果还按照主板时的老方法投资，信披不正常尚且事小，一旦上市公司财务造假被强制退市的话，恐怕悔之晚矣。