这部分单独聊聊对估值的一点看法。

1 .估值的弹性其实很大。

因为当市场乐观的时候，估值会扩张；

当市场悲观的时候，估值会收缩。

打个比方，一个公司你可以给他30倍到40倍的估值，但在好的时候，他能一直到50倍到60倍。然后差的时候，它可能就跌到只有15倍到20倍。

因此，在市场乐观的时候，你按照正常估值去买，大概率买不到，眼睁睁看着一路上涨，或者捏着鼻子上车。

在市场悲观的时候，你按照正常估值去买，买了以后股价可能还要跌30%-50%，完全不讲道理。

所以，判断市场大趋势很重要。怎么判断？看半年线，特别是年线。这种大级别的均线，昭示的就是大趋势，建议大家先把握大趋势，然后再从板块中选择个股。

2. 估值重要还是景气度重要

在趋势很好的时候，不需要过多关注估值，景气度和市场情绪更重要。

2015年创业板的估值能到130多倍，你能想象吗？如果60多倍就下车，安全是安全了，但会少赚很多钱。高估值之后就不是看估值而是看趋势了，趋势在就让它继续飘，飘到哪算哪。

只有在逆势的时候，才要更关注估值，当好公司有好价格的时候，买入持有，有安全边际，耐心等它变好就行。有些股票等两个月就能赚钱，有些股票等两年还在亏钱。要想抄大底，就要付出这些磨损成本。

如果实在不愿意，那就等右侧趋势走出来，这样虽然买不到底部，但资金利用效率更高。

对于成长股，估值的变动范围就很大，和整体市场环境有关，30%的增速，有时给到60倍，有时也就30多倍，这个要结合趋势去看。但在任何市场，高增长股都是稀缺的，有一些估值溢价很正常，贵有贵的道理。

最后，前期跌的这么凶，虽然反弹了2天，但还是有必要继续打打气。

不知道大家是否听说过”斯托克代尔悖论“。斯托克代尔是美国海军上将，在越南战争中被俘，他被关押了8年，多次严刑拷打仍然坚强活了下来。8年后他被释放，记者去采访他。

记者问：“你为什么能熬过这艰难的8年？”

斯托克代尔说：“因为我有一个信念，相信自己一定能出来，一定能够再见到我的妻子和孩子，这个信念一直支撑着我，使我生存了下来。”

记者又问：“那你的同伴中最快死去的又是哪些人呢？”

斯托克代尔回答说：“是那些太乐观的人。”

记者说：“这不是很矛盾吗？为什么那些乐观的人会死得很快呢？”

斯托克代尔说：“他们总想着圣诞节可以被放出去了吧？圣诞节没被放出去；就想复活节可以被放出去，复活节没被放出去；就想着感恩节，而后又是圣诞节，结果一个失望接着一个失望，他们逐渐丧失了信心，再加上生存环境的恶劣，于是，他们郁郁而终。”

斯托克代尔说：“对长远我有一个很强的信念，相信自己一定能够活着出去，一定能再见到我的妻子和小孩；但是我又正视现实的残酷。”

所以，那些过于乐观的人，总是想着情况很快就会变好，但这很不现实，本质上还是缺乏坚持到底的信念，最终幻想不断破灭，于是就倒下了。而真正有坚持到底信念的人，明白前途是光明的，道路是曲折的，坚信自己能熬得住，迎接胜利！

如果你总是在想：明天股市会涨吧？结果股市没有涨；下个月股市会涨吧？结果没有涨；最后就会在市场低谷期时，忍受不了浮亏，彻底失去信心，割肉出局。

如果你在想：市场一定能走出来，打不倒的公司将来一定会更加强大，向上的力量一定会战胜向下的力量。那么，最终胜利的概率就会大大增加。

投资的成功，需要理性的方法+坚持到底的信念。

文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!