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每个人有每个人的投资方法，有的喜欢波浪理论，有的喜欢讲情怀和格局，我更喜欢参考历史来找共性。无论是算力还是应用，无论是软件还是硬件，我们都可以从2019年-2020年的5G行情里找到很多共同点，进而指导我们的操作。 冷静思考一下，市场上所追捧的那些公司，其实都是有硬伤的，当它们涨幅不大的时候完全可以无视这些瑕疵，但当这些涨幅足够大之后就需要留一份清醒了。 从20年5G行情结束到去年，很多公司少则跌掉了50%，多则跌掉了80%，主要原因到底是什么？因为很多软件公司是PS估值法，讲得都是“假如我的产品做成了，若干年以后我的收入和利润是怎样怎样”，且不说到底能不能做成，即使做成了从现在到利润真正兑现还隔着很多年，难道会有资金一直维持着股价等着利润兑现吗？而那些做“基础设施”和上游的公司则是典型的强周期模式，资本开支大幅上行的时候业绩爆一把，然后就是漫长的消化期。这次炒的标的，计算机和通信的标的跟之前的5G行情是高度重合的，传媒的标的和15年的互联网加行情也是几乎一样的。 正所谓“TMT是牛市品种”，之所以这么说就是因为谈的都是梦想，在增量资金足够多的时候大家不会去在意收入和利润能否兑现，然后牛市结束后多数票会跌得只剩零头。 那为什么要关注消费电子呢？从位置上看它还基本没涨，空间是有的。而消费电子是看创新的，只要有爆款产品，上中下游的企业就会有不错的业绩弹性，在很低的估值背景下股价就一定会涨。 至于你问我爆款产品是什么，我并不知道，就像TWS耳机出现前我根本不知道耳机还可以做成这样。AI这么大的产业革命下，手表、眼镜甚至一种我们想见不到的可穿戴设备完全有出爆款产品的可能，只要有颠覆性的创新出现，那又是消费电子产业链上中下游全部炒一遍的行情，完全可以回去抄19年20年的作业。最近某上市公司的交流中还提到，如果AI应用发展的足够好，我们的手机可能需要换成功能更强大的AI手机才能适用这些功能，这又是一波“换机潮”的逻辑。 所以说，站在目前的时间点上，无论是计算机还是传媒公司投资难度已经很大了，因为我们很难区别出哪些公司会深度受益，而且在如此巨大的涨幅下，即使选中了受益的公司那市值空间也透支了大半。而消费电子几乎就是一道送分题，因为只要有爆款产品就一定会有业绩，在股价趴在地板上的背景下肯定是戴维斯双击，唯一等待的就是这么一个产品的出现。 这就是我对“炒概念阶段”接近尾声时风险的理解，以及对“业绩兑现阶段”到底选择什么的展望，验证的过程可能需要等待、需要较长的时间去实现，但风来了一定要知道该干什么。