昨日 (3月29日) 恒指表现异常强势，开市首分钟已高见20,437点，创3月8日以来新高，升幅超过650点，之后升幅虽有所收窄，至上午11:00，仍超过400点；但隔晚美股却偏软，需要考量港股受甚么因素带动显着上扬。检视当时恒指成份股表现，升幅最大五只股份有美团─W (3690.HK) 和阿里巴巴─SW (9988.HK)，同为五大权重股，分别升幅5.02% (134.60 → 141.40元) 和13.35% (84.25 → 95.50元)，前者单日升逾5.00%已甚为罕见，自今年1月6日以来连同上述表现仅见两次。后者升逾一成更难得，上回已是去年11月15日上扬11.05% (71.05 → 78.90元)。

(资料图)

在反弹过后，恒指今日半日略为回吐，跌138点，仍守在两万点关口。

后市能否续升尚待观察

综合上述资料，可以肯定一点昨日恒指强势由中资科技股带动。最终昨日保持逾400点升幅，恒指收报20,192点。然而，后市能否续升尚待观察，笔者留意自3月8日至今达三周，未尝见连续两日或以上收高于20,000点，加上今日 (3月30日) 为3月份期结日，早于3月6日发布市评文章时表示期指大户已部署淡仓机会大，期指处于20,400点或以下大户有利可图。从3月8至28日，期指高位仅见于20,309点，即约三周处于20,400点以下。至于昨日虽曾高见20,539点，实则高于20,400点只在开市初期维持约十分钟，无碍大户一直主力已建淡仓的观点。

暂见大户未有建仓方向

由此可见，大户于期结日应会压下期指才平仓，推断今日港股见跌市机会较大。另应考量期指大户的4月份部署，暂见外围银行业危机未除，相信大户未有明确方向部署，那么在上述造淡平仓后，应会继续保持期指在平仓的水平，一直确立部署方向后，持有足够期指仓位，期指才见明确方向。既然期指位置越较20,400点为低，对大户越有利，自然暂不存在大户要维稳期指在20,000点之上的诱因。再者，截至3月29日下午4:30，3月和4月期指分别收报20,223和20,290点，后者高出近70点。

揣摩建好仓或淡仓有利

至于较恒指收报20,192点，更进一步高出近100点，值得思想大户于4月期指部署好仓还是淡仓较有利。下月期指「高水」倾向解读为后市利好；但于期指操作上这逻辑并不合理。对建好仓者而言，现时期指位置越低，理应才是越有利，若以上述的3月和4月期指昨日分别收报20,223和20,290点来看，3月期指的位置建好仓应较有利，意味着4月期指的位置反而建淡仓较有利。按此逻辑推断，港股于4月开局见跌市机会较大，故此恒指虽现于20,000点之上，但应有短期无法企稳的心理准备。

现不妨作两手准备，若市场忽见重大利好消息，令恒指稳守20,000点，直至本周五 (3月31日) 收市也是如此，参考3月1至7日恒指收市位介乎20,429至20,619点，有望续升到20,400至20,600点之间。另一可能性是失守20,000点收守，按上述分析是较大机会出现的情况，应参考3月9及10日之间的下跌裂口，介乎19,637至19,907点，预期恒指继续于19,600至19,900点之间徘徊。针对已持货者部署，见恒指续升可待到达20,400点以上，再考虑减持或离场。不然仅见在19,900点以下收市，则要留心若进一步见连续两天收低于19,600点，考虑忍痛离场为佳。

作者：聂振邦