易方达的张坤在基金经理中仍是赫赫有名的存在，以供应端的商业模式为考量出发点，而广发的刘格菘也是威震四方，以制造业的比较优势为出发点，但目前的业绩是惨不忍睹，你很难相信是他们的产品，二者比较，作为投资者会产生怎样的思想火花昵？详见的个案讨论见简单慢富。

选股见真章，先看一下二者均为三年期的产品持仓。

【资料图】

张坤的易方达优质企业三年持有期混合近两业绩亏损27.09%，近一年业绩亏损28.26%，排名在同类产品中靠后，分别跑输沪深300为4%、6%，最新持仓为五粮液、泸州老窑、贵州茅台、洋河股份、腾讯控股、招商银行、伊利股份、香港交易所、美团、药明生明，前十持仓占比为80.91%。

刘格崧的广发行业严选三年持有期近一年亏损23.72%，在同类排名中靠后，跑输沪深300为4%，最新持仓为晶澳科技、隆基绿能、阳光电源、亿纬锂能、圣邦股份、赛力斯、天合光能、福斯特、长城汽车、锦浪科技，前十持仓占比为78.54%。

比较分析:

1、均为三年期持有产品，没受投资者赎回影响，基金管理人的主观影响占绝对因素，均为混合型偏股产品。

2、管理人均为著名基金经理人，分别为所在公司的副总，都在某一时间段业绩排名靠前。

3、近一、二年封闭产品业绩均亏损严重，你甚至无法想象是他们的产品，还跑输沪深300，止封闭期结束，不排除仍亏损的可能性。

4、持仓股票各自风格特出，张坤以白酒为特色，前十中四个白酒股票且顶格持有，刘格崧以光伏为特色，前十中六个光伏股票，二人前十持仓均集中，均在80%附近，且均高仓位运行。

5、亏损分析，张坤的持仓能体现其交易理念，以供给侧的商业模式为出发点，强调公司的差异化、垄断能力，但吃亏在受疫情影响，消费不振，白酒股也卷入其中，且买入时安全边际不够，造成近二年持续亏损。而刘格崧的持仓也能体现其交易思路，以制造业的比较优势出发，中国的光伏产品确在世界上有比较优势，且行业增速高，但买入时估值偏高，导致近一年持续亏损。二者买入时估值偏高为共性因素。

6、基金经理单一风格的讨论，上述著名基金经理业绩反差的形成与其单一风格有很大关系，因为市场风格是飘忽不定的，各行业板块所谓各领风骚一、二年，而基金经理的单一风格而产生的业绩也只能是三十年河东，三十年河西。

7、二位基金经理的交易理念均没问题，选出的股票也反应其交易理念，但买入时的估值不够安全，这与公募基金的考核有关，虽三年持有期产品改变了赎回的不利因素，但基金产品在市场估值较高时容易发行未能改变，加上规模因素，调仓困难，导致目前窘境发生。