受“内忧外患”的影响，今年股市表现很差。内忧是疫情困扰，外患是美元加息。

周四晚上，美国最新CPI数据出炉，同比增长7.7%，低于大家原来预期的8.0%，也就是说，通货膨胀开始受控，加息周期有望进入尾声。至此，外患出现重大好转。当晚，美国纳斯达克指数大涨7.3%，以示庆祝。

周五白天，国家发布了“防疫新二十条”，包括密接人员隔离由“7+3”缩短为“5+3”、取消次密接的流调、取消中风险区域的划分、调整降低“阳性”认定标准等，进一步科学精准做好疫情防控工作。至此，内忧迎来重大好转。当天，香港恒生指数大涨7.7%，以示庆祝。

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周五，因两个利好受益最大的A股，表现却相对平淡。一方面，沪深300指数上涨约2.8%，上证指数上涨约1.7%，涨幅远小于外盘；另一方面，5000家上市公司还有大约2000家是下跌的。

为什么会这样，是因为A股向来疲软没有骨头吗，还是有其他原因？真相到底是什么，让我们一起走进科学。

直接说答案，主要原因是：A股在前期非常困难的时候，有神秘力量在托盘，实际上没有跌透，所以现在反弹也没有那么猛烈。

这个没法说太细，反正就是港股的走势更加真实和赤裸，所以前期跌得更狠，近期涨得也更狠。

据此，并不是A股（这几天）不行，只不过波动被人为干扰了而已。

周末，又有一个关于房地产的重要利好，央行和银保监会出台十六条措施，支持房地产市场平稳健康发展。

房地产在我们国家的地位如何，大家都知道；房地产最近一年日子有多苦，大家也都知道。但房地产的产业链到底有多大，对其他行业影响到底有多深，可能很多朋友认识并不足。

答案是：非常大、非常深。其实，也超出我的想象。主要是，它不仅体现在业务关联上，更重要体现在债务关联上。房地产行业体量太大，欠了别的很多公司很多钱，可能自己还没死之前，很多关联公司就先挂了。

所以，这个利好也来得很及时。不过，从周五地产股的走势表现来看，消息已经有资金提前知道，呵呵。

综合以上，确定性比较高的是：内忧外患已经出现重大边际改善，10月份低点可能是一个重要阶段性底部。而市场后面到底会涨多和少、快或慢，其实都是未知的。

周五有家机构到我们公司交流，聊到接下来行情的看法。我说：很多人希望看清三个月或半年内的短中期，看似正常诉求，其实很难，如果看长远点会清晰很多，知道市场情绪和估值都会得到修复。那么，就干脆不要多想眼前，直接看长远。

另外，聊到针对不同宏观形势，需要什么不同的投资方法，我说：

一方面，其实宏观很难预测。2019年的时候，谁也不会想到会有这么严重的疫情，而即使今年初，估计也没几个人能预见到欧美通货膨胀会如此夸张。所以，对宏观方面的把握，别抱太大希望。

另一方面，投资有不变的东西，无论什么时候都是“好公司、好价格”。感觉这才是我们需要牢牢把握的最基础、最本质的东西。我们只要不是买在市场最热的时候，其余时候，为了实现最终目标，完全可以承受一些估值方面的波动，甚至是比较大的波动。

我们最擅长，或者最应该做的还是：模糊的精确，正确的重复。