根据Counterpoint全球蜂窝物联网模组和芯片组应用追踪报告的最新研究显示，2022年Q2全球蜂窝物联网模组出货量同比增长20%，维持较高增速。其中移远通信的模组出货量同比增长47%，市占率提升至38.9%，进一步扩大了与其他厂商的差距。我们认为物联网及相关应用正处于快速成长期，公司持续稳固龙头优势，有望深度受益于行业发展。

物联网蜂窝模块持续高景气，公司龙头优势愈发明显：据ABIResearch预测数据显示，2021年全球物联网连接数达83.7亿个，到2026年将有望达231亿个，2021~2026年CAGR约22.5%。据Counterpoint最新数据显示，2022Q2全球蜂窝物联网模组出货量同比+20%，其中移远通信的蜂窝物联网模块出货量同比+47%，占全球总量的38.9%，近一步提高了市占率。我们认为公司在蜂窝物联网模组领域全球龙头优势位置显着，后续有望依托体量优势和规模效应的进一步提升，伴随行业的快速成长，带动未来业绩持续高增长。

上半年业绩优秀，营收净利快速增长，盈利能力持续提升：公司2022年H1营收达到66.89亿元，同比增长55%，净利润2.77亿元，同比增长107%，主要受益于全球物联网市场快速增长以及公司市占率不断攀升;公司盈利能力继续提升，Q2净利率环比上升0.1个百分点，同比提升1.1个百分点，达到4.13%，是近十个季度以来的高峰。主要受益于公司研发效率持续提升、规模效益显现，费用率进入下行通道，利润弹性兑现。预计随着未来疫情扰动因素减弱和芯片价格可能进一步高位滑落、叠加公司将成本压力逐渐向下传导，未来公司毛利率有望加速回升，盈利能力将继续好转。

下半年起疫情影响逐步减弱，国内外需求将持续提升：2022年上半年，上海等地受疫情影响较大，但公司作为第一批白名单企业并未停工，生产交付影响较小。上半年，海外市场需求强劲，车载、5GCPE等场景的模组需求高速增长，带动公司整体业绩;同时5月以来国内复工复产稳步推进，也对车载模组等需求有明显复苏，预计下半年需求复苏将更为明显。公司作为AioT模组、车载模组、5G模组等全品类业内龙头，有望充分受益于海内外下游需求提升、行业景气度持续提高，带动未来业绩。

盈利预期：我们上调公司2022-2023年净利润为6.49亿和10.07亿元，YOY分别为+81.30%和+55.07%;EPS分别为3.44元和5.33元，当前股价对应A股2022和2023年P/E为34倍和22倍，维持“买进”建议。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券蒋颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.42亿，根据现价换算的预测PE为34.46。

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级19家，增持评级8家;过去90天内机构目标均价为184.92。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，移远通信(603236)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)