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2月13日，国防军工板块震荡走高，此前拟购买航空工业成飞100％股权的中航电测（300114.SZ）今日再度涨停，至此已连续8个20CM涨停；中科海迅（300810.SZ）早盘也20CM涨停，中国海防（600764.SH）、江龙船艇（300589.SZ）等跟涨。

笔者注意到，军工板块的阶段性低点是在2022年4月底。2023年以来，军工板块震荡走高，走出上升趋势，距离2022年8月的高点越来越近。

基金行业人士认为，此前军工行业的上涨大部分来自板块业绩增长，军工板块目前的估值仍处于相对低位。在投资思路从资产注入驱动向价值成长驱动过渡趋势下，军工板块存在较大补涨空间，信息化和新材料等领域也成为公募重点布局方向。

此外从目前披露的业绩情况来看，不少军工类企业都表现出了向好迹象。比如船舶制造龙头中船防务（600685.SH）2022年报预告显示，预计2022年净利润6.5亿~7.5亿元，同比增加718.77%~844.73%。

广发证券研报指出，军工行业有三方面逻辑。首先是基本面，据航空工业2月8日新闻，航空工业多单位取得首月“开门红”，如中航西飞截至1月31日，顺利完成多型多机架交付，为均衡交付奠定基础；1月13日，中航技12架PT-6初教机出口合同正式生效。随着业绩逐步落地，以及军工集团院所对自身今年及之后两年的排产预期有望逐步明朗，行业基本面有望持续改善。

第二是国改方面，广发证券认为，国企改革深化持续，如国资委深入解读优化调整中央企业“一利五率”经营指标体系并确认2023年“一增一稳四提升”年度经营目标，更加注重质的有效提升和量的合理增长，推动中央企业加快实现高质量发展。

第三方面是基金持仓，广发证券表示，2022年四季度末主动型基金国防板块重仓占比达4.11%，环比2022年三季度下降0.60个百分点、超配2.80个百分点。2015年二季度至2022年三季度主动型基金国防板块重仓占比平均值为2.50%，当前仍处于相对较高水平。

广发中证军工ETF及联接基金经理霍华明表示，这是近年来军工行业的一次重磅资本运作。从2021年开始，军工行业的资产证券化运作越来越活跃，不仅资产重组提速，企业股权激励推进也明显提速，“在政策引领下，以央企国企居多的军工行业，受国企改革三年行动方案牵引，越来越多的企业加入到更加市场化的公司治理行列，板块情绪有望得到进一步催化。”

中航证券首席经济学家董忠云认为，2021年55家核心军工上市公司归母净利润延续了“十三五”末的高速增长，反映出了“十四五”首年即大年，军工企业盈利能力快速增长。2022年受疫情、限电以及部分军工细分板块供应链问题影响，部分军工上市公司业绩出现暂时性的调整。但需求侧依然饱满，军工行业整体在前期扰动因素出清后订单有望加速回补，且部分细分行业如导弹领域有望出现跨周期确认，叠加行业提速补量，2023年有望迎来产业大年。