内容要点

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截至2023年1月17日，共有56家信托公司通过银行间同业拆借市场或者公开媒体披露未经审计的2022年度财务报表，其中符合同期可比口径的信托公司有52家。整体来看，信托公司业绩表现承压，但净资产规模较上年同期有所提升，利于提高行业抵御风险的能力。预计2023年，随着经济的修复和疫情的好转，信托业绩会有所好转。

2022年，在经济下行、疫情反复和传统信托业务额度管控的大背景下，大部分信托公司面临严峻的业务转型压力。统一以手续费及佣金净收入、利息净收入为口径，2022年56家信托公司营业收入的平均数为19.75亿元，较2021年下降19.39%。个别信托公司仅发布合并口径数据，一般较母公司口径偏高。如果剔除合并口径的样本，2022年信托公司营业收入的平均数为14.57亿元，较2021年下降20.7%。另外，根据中国信托业协会发布的统计数据，截至2022年第三季度，信托公司经营收入同比下降22.82%。

2022年56家信托公司营业收入的中位数为11.75亿元，较2020年下降23%。2022年，剔除合并口径的样本中位数为10.04亿元，较2021年下降30.85%。对比营业收入的平均数与中位数来看，中位数在大幅下滑的同时，也大幅低于平均数，说明行业整体的营业收入中枢在持续下降，行业分化在持续加剧。

具体到各家信托公司的情况来看，2022年有9家信托公司营业收入在35亿元之上，数量与2022年持平，一定程度反映了行业头部信托公司依然有较强的创收能力，但值得注意的是，9家信托公司中有4家发布的为合并数据。分布于20-35亿元区间的信托公司数量也是9家，与2021年持平，但是位于25-35亿元区间的仅为1家，比2021年减少了3家。营业收入在5亿元以下的信托公司数量在2021年增加了5家，反映了部分位于行业尾部的信托公司创收能力持续下滑。总体来看，信托公司2022年营业收入的发展特征为，行业头部公司依然比较稳固，行业尾部信托公司表现不佳，处于行业中游的信托公司营业收入增长乏力，部分公司甚至滑入尾部，这与营业收入中位数下降的趋势相符。

2022年，可比口径信托公司中，营业收入实现增长的仅有14家，占比为26.92%，营业收入下降的为38家，占比为73.08%。营业收入增速为-50%--10%这一区间的信托公司数量最多，达28家。2022年实现20%以上高速增长的信托公司数量仅4家，但是营业收入下降幅度超过30%的信托公司多达19家。营业收入下降超过20%的信托公司数量同样有11家，呈现明显的收缩态势和分化局面。

二、净利润下行明显，行业分化持续

2022年，56家信托公司净利润的平均数为8.19亿元，较2021年下降18.47%，下降幅度略低于营业收入。2022年，剔除合并口径的样本净利润平均数为6.54亿元，较2021年下降28.62%。根据中国信托业协会发布的统计数据，截至2022年第三季度，信托公司累计利润同比下降31.21%。与营业收入相似的是，2022年净利润中位数同样大幅低于平均数，为5.86亿元（剔除合并口径的样本净利润中位数为5.57亿元）。

具体到各家信托公司的情况来看，净利润的区间分布在2022年呈现为明显的“头部减少，尾部增加”的局面。2022年，净利润分布于较高区间15亿元之上的减少了6家，较低区间5亿元之下的信托公司数量增加3家，分布于中间区间5-15亿元的信托公司数量增加了3家。

2022年，仅有17家信托公司净利润实现正增长（或由负转正、亏损减少），占比为32.69%。增速在20%以上的信托公司数量仅5家，而净利润下降幅度超过20%的信托公司数量多达29家，其中下降幅度在-30%--50%之间的信托公司数量最多，为20家，在行业利润整体下滑的同时，呈现出明显的分化局面。

2022年，56家信托公司净资产的平均数为131.76亿元，较2021年增长5.97%。净资产的中位数为96.43亿元，同样大幅低于平均数，中位数的增速为7.97%，高于平均数的增幅。在剔除合并口径的样本中，净资产的平均数为110.49亿元，较2021年增长7.62%，中位数为83.50亿元，下降2.33%。另外根据中国信托业协会发布的统计数据，截至2022年第三季度，信托公司净资产同比增长1.16%。

从净资产的区间分布来看，2022年大于200亿元的信托公司数量增长为10家，净资产为100-200亿元的信托公司数量依然为17家，净资产为0-50亿元的信托公司数量均有所减少。与营业收入、净利润的发展呈现分化局面有所差异的是，信托公司在2022年净资产规模实现整体提升，这将有助于提升抵御风险的实力，更好实现高质量转型发展。

净资产收益率ROE可以用来衡量企业的盈利能力，反映资本投入产生收益的效率。信托公司2022年的ROE可通过净利润除以净资产计算获得，其中净资产采用2021-2022年的平均数。2022年，56家信托公司ROE的加权平均数（以2022年净资产为权数）为6.25%，中位数为7.06%。2021年，信托公司加权平均ROE为8.56%，中位数为8.47%。相较之下，2022年ROE平均数和中位数均有所下降。

综合来看， 2022年信托公司营业收入和净利润下滑明显，但净资产平均数和中位数均实现了小幅的增长，净资产收益率ROE有一定收缩，但是依然维持一定的盈利能力。

展望2023年，“稳经济”是主基调，叠加疫情形势逐渐好转，经济基本面仍将呈现复苏趋势，预计信托行业主要经营指标将有所好转。此外，随着信托业务新分类即将正式出台，信托公司未来业务转型方向愈发明晰，信托公司可根据宏观经济政策和监管指引，依托自身资源禀赋优势，积极探索业务转型方向，不断提升核心竞争力实现高质量差异化发展。

2. 在56家披露未经审计2021年财务报表的信托公司中，大部分均为母公司口径的数据。为了使本文的数据分析口径尽量一致，如果某公司同时披露合并与母公司数据，使用其母公司口径的数据；如果某公司仅披露合并口径数据，则该公司上年度对比数据采用合并口径。

3. 大部分信托公司均采用利息净收入、手续费及佣金净收入的口径，但个别信托公司将利息、手续费及佣金的收入与支出分别列示。为了保持收入口径的一致性，本文统一采用利息净收入、手续费及佣金净收入的口径，将个别信托公司的利息收入、手续费及佣金收入调整为利息净收入、手续费及佣金净收入，营业收入、营业支出也相应地进行调整。

4. 本文的分析基于各信托公司未经审计的2022年财务数据，由于最终审计后的数据与未经审计数据或有一定的偏差，且本文仅基于56家信托公司做分析，本文的分析结论尚不能代表信托行业2022年的最终发展情况，亦不构成任何投资建议的参考。