又一家养猪企业要祭天！

(资料图片仅供参考)

上一个是*ST正邦（002157.SZ），这次轮到了傲农生物（603363.SH）。

傲农生物实控人绝大部分股票已被质押，然而就在上个月，不知道什么原因，公司股价突然崩了，有两个交易日股价几乎连续跌停，触发平仓风险，十分危急。

公司当时回复正在解决这个事情，没想到憋了一个月，竟然想出减持这个损招。5月30日晚间，傲农公告实控人及其一致行动人拟减持不超10.09%股份。

可以说是“兵行险招”。

一方面，减持这个动作本就危险，很可能引发恐慌，进而触发股价暴跌、质押股权爆仓。果不其然，公司今日开盘半小时后毫无抵抗跌停了。

另一方面，也说明公司无计可施，只有减持还款这个办法，才能降低质押风险。

傲农的质押危机究竟有多急切？

实控人吴有林直接加间接持有的股份共有7成以上被质押。股票质押后会根据质押的成本设置预警线与平仓线，当傲农股价下跌40%时会触发预警线，下跌48%则会触发平仓线。

目前傲农较高点下跌70%，今年跌幅达到33%迭创阶段新低。大股东质押股份几乎全部击破质押成本，并且2022年10月以前质押的股份基本击穿平仓价。

比如2022年7月，吴有林控股的傲农投资质押了1053万股，质押成本23.55元，预警价14.13元，平仓价12.25，然而傲农现价仅8.61元，真是可怕。

要不是极度缺钱，根本走不上这条高质押道路。那么傲农穷得有多揭不开锅？任何一个打开财务报表的人，可能都想甩锅跑路。

首先，业绩连亏两年。

2021、2022年营收分别是180亿、216亿，收入规模大，但压根不挣钱。这两年公司分别亏损10亿、15亿。今年一季度继续亏损1.8亿。

公司挣的是辛苦钱，2022年饲料、生猪养殖、食品毛利率分别为4.6%、5.2%、3.7%，全部是个位数，安全垫太低。但凡产品降价或成本涨价，都极容易造成亏损。事实上，进入2023年，公司养猪成本高于售价，这也意味着相关毛利率为负。

其次，负债累累，无米之炊。

今年一季度短期借款38.4亿，一年内到期的非流动负债22.3亿，这两项短期负债加起来就超过60亿。可是货币现金只有4.8亿，经营活动产生的现金流量净额2.5亿。显然，这些流动资金对于债务来说连塞牙缝都不够。

公司不仅一大堆外债，而且频频找资本市场“要钱”。2020年以来，增发两笔，可转债一笔，共融资38亿。2022年底又打算定增18亿，加在一起56亿，当真把A股当提款机，取之不尽用之不竭。

之前就有传闻，傲农员工工资停发，虽然公司澄清，但董事长降薪30%已是不争的事实。董事长都带头降薪，底下员工能有好日子过？

为什么傲农会陷入如此境地？

一方面与猪价暴跌有关，另一方面源于公司的贪婪。

绝大多数养猪企业与傲农一样，在吃到非洲猪瘟的红利后，不愿收手。即便面对猪价下跌，也要逆势扩大产能，他们誓要熬死对手，同时也不相信自己会是倒下的那一个。

本轮猪价从2021年开始暴跌，猪肉价格从26.79元/斤腰斩到如今的12.03元/斤。该期间全国能繁母猪存栏反而从4207万头增加到4284万头。

其中，傲农扩产最凶猛。2020、2021、2022年生猪出栏量分别为135万头、325万头、519万头。真是迷之操作，在猪价最低迷时期，产能反而翻三倍。越卖越亏，越亏越卖，只要猪周期看不到拐点，盲目扩张势必反噬。

甚至公司2023年目标剑指800万头，不过终于撞到南墙知道疼了，前段时间公司下调至600万头，仍然相对于2022年增幅16%。

人性使然，风险总在人声鼎沸处。在周期高点入场，不愿承认自己犯下的错，背上一屁股外债，傲农犯了每一个养猪企业都会犯的错。

现在又该如何？

可能有一种路径：厄尔尼诺影响下，近期温度异常升高，不利于鳀鱼生存。鳀鱼产量减少，价格上升。鳀鱼烘干后碾碎可以作为鱼饲料喂猪，鱼饲料成本上升，进一步导致猪肉涨价。

自救是比较难了，不知道这“天”行不行得通？

来源：泡财经