近日，“每日坚果”的缔造者——青岛沃隆食品股份有限公司（下称“沃隆食品”）平移提交招股书，准备在上海证券交易所主板上市。本次冲刺上市，沃隆食品计划募集7.00亿元，中信证券为其保荐机构。

沃隆食品在招股书中称，该公司是具有行业代表性的以坚果相关产品为核心的休闲食品生产商，主要从事自有品牌休闲食品的研发、生产和销售。据招股书介绍，沃隆食品在国内率先推出了“每日坚果”类产品，推动了小包装混合坚果行业的诞生和发展。

天眼查信息显示，沃隆食品成立于2016年。据了解，沃隆食品凭借开创“每日坚果”品类，实现了业务规模的快速扩张。目前，该公司的注册资本为7500万元，法定代表人为杨国庆，股东包括杨国庆、青岛沃隆控股有限公司等。

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收入增速放缓，业绩整体呈下滑态势

沃隆食品在招股书中表示，该公司积极推广“每日坚果”类产品，并逐步研究和开发了种类繁多的各类混合坚果、单品坚果、每日果干、烘焙食品、礼盒、儿童坚果棒等产品，建立了完整的坚果类产品矩阵。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，沃隆食品的营收分别为11.65亿元、8.89亿元、11.08亿元和4.36亿元；净利润分别为1.31亿元、8870.85万元、1.20亿元和2684.53万元，扣非后净利润分别为1.31亿元、8506.42万元、1.18亿元和2191.22万元。

另外，沃隆食品预计该公司2022年全年实现营业收入10亿元至12亿元，同比变动-9.74%至8.31%；预计净利润0.90亿元至1.10亿元，同比减少24.74%至8.02%。但沃隆食品在招股书中称，近年来的财务表现体现了该公司业务模式的成熟性和经营业绩的稳定性。

贝多财经发现，沃隆食品的收入整体保持下滑态势，尤其是2020年。2021年，沃隆食品的收入略有增长，但低于2019年。而在2022年全年，沃隆食品的收入难能保持增长，但净利润也低于2021年，有所下滑。

沃隆食品在招股书中解释称，受疫情影响，居民消费需求及意愿下降、各地疫情封控措施对物流和线下实体店铺销售产生影响，进而对线下渠道销售造成较大的冲击；另一方面，人民币相对美元贬值一定程度上增加了原材料采购成本，进而对毛利率产生负面影响。

值得一提的是，沃隆食品的产品结构较为单一，主要收入来源于“每日坚果”产品代表的混合坚果类产品。报告期内，混合坚果类产品收入分别占隆食品主营业务收入的92.14%、85.73%、75.74%和69.62%，呈逐年下降趋势。

毫无疑问，混合坚果类产品是沃隆食品的主要收入来源。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，沃隆食品的混合坚果类产品收入分别为10.69亿元、7.53亿元、8.30亿元和2.98亿元，整体保持下滑态势。

而前瞻产业研究院的调研数据，2019年及以前，沃隆食品在混合坚果行业的市场份额最高，其中2019年高达13%，但2020年和2021年却被洽洽食品和三只松鼠超越，对应的市场占有率分别为7.6%、7.2%。

以此来看，沃隆食品的市场地位已经被取代，且仍处于下降趋势。除了沃隆食品、洽洽食品和三只松鼠外，混合坚果行业的主要玩家还有良品铺子和百草味等，仅有沃隆食品暂未实现上市。

营销成本较高，红杉资本提前退出投资

另据贝多财经了解，沃隆食品的期间费用也在保持增长态势，尤其是营销费用。报告期内，沃隆食品的销售费用分别为1.90亿元、1.79亿元、2.16亿元和9990.71万元，占同期营业收入的比例分别为16.34%、20.10%、19.50%和22.92%。

值得一提的是，沃隆食品的研发费用却不高，占比均不足1%。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，沃隆食品的研发费用分别为37.63万元、157.61万元、188.45万元和91.72万元，占营业收入的比例分别为0.03%、0.18%、0.17%和0.21%。

对比来看，沃隆食品的研发费用率较同行业平均水平低。沃隆食品在招股书中解释称，主要是可比上市公司的产品种类多，研发项目多，而该公司产品相对单一，主打坚果系列产品，发生的研发费用低。

本次上市前，沃隆食品的控股股东、实际控制人为杨国庆，现任该公司董事长兼总经理，其直接持有该公司5,557.50万股股份，占比74.10%；通过沃隆控股间接控制该公司1125.00万股股份，占比15.00%；合计控制沃隆食品6682.50万股股份，占比为89.10%。

此外，沃隆达资产持股6.02%，隆璟达投资持股1.28%，杨丹、杨靖、杨国荣均分别持股1.20%。据招股书介绍，沃隆达资产、隆璟达投资为沃隆食品的员工持股平台，而杨丹、杨靖为杨国庆的姐姐，杨国荣为杨国庆的弟弟。

另据公开信息，沃隆食品曾在2018年8月获得数亿元天使轮投资，投资方为红杉资本（红杉中国）。但证监会在向沃隆食品发送的《反馈意见》则显示，沃隆食品在2020年4月与红杉资本签署终止投资的协议。

对此，证监会要求沃隆食品说明红杉资本签署投资协议及终止投资协议的经过，红杉资本是否曾入股沃隆食品或委托他人持有该公司股份，沃隆食品是否已真实、准确、完整地披露了股东信息等。