近日，印度亿万富翁高塔姆·阿达尼遭美国华尔街知名做空机构兴登堡指控账务欺诈、操控股价，由此引发的骚乱和震荡在印度持续发酵。截至目前，阿达尼集团市值已蒸发一半以上，累计损失达到1180亿美元，成为印度股市历史上最严重的损失之一。作为阿达尼集团的创始人兼董事长，阿达尼本人因此也从“神坛”跌落，近600亿美元的身家缩水让阿达尼在福布斯富豪榜上从第3位迅速跌至第17位。与此同时，印度股市也因为阿达尼集团而遭遇“池鱼之殃”，海外投资者纷纷抛售印度股票，与阿达尼集团关系密切的印度银行股价也大幅下滑，印度NIFTY50指数也已跌至去年10月以来的新低。

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种种迹象显示，无论兴登堡对阿达尼沽空报告中的指控是真是假，阿达尼“做空危机”对印度股市负面影响巨大。同时，投资者对印度政府信誉以及印度经济稳定性的担忧加剧。这还可能导致印度的绿色能源转型遭到重创。目前，印度央行已要求本国银行提供有关它们涉及阿达尼集团的风险敞口的详情。阿达尼集团曾大量投资氢能等可再生能源项目，这些也是印度推动社会绿色转型的关键项目。伴随着阿达尼集团陷入危机，这些项目可能不得不搁浅甚至失败。

“做空危机”持续发酵

1月24日，兴登堡突然发布《全球第三大富豪如何实施企业史上最大的骗局》的调查报告，该报告长达106页，直言阿达尼集团过去几十年一直在进行着股票操纵、财务诈骗，其行为堪称史上最大骗局。当前，阿达尼集团的财务状况已岌岌可危。该报告提出，阿达尼集团旗下主要上市公司有大量的债务，7家上市公司未来股价有高达85%的潜在下跌空间。

作为印度数一数二的商业巨头，阿达尼集团成立于1988年，业务覆盖港口管理、发电、输电、再生能源、矿业、机场管理、天然气、食品加工和公共建设等众多领域，市值超过2000亿美元。在2022年印度股市大涨之下，阿达尼本人身价也水涨船高。2022年2月，阿达尼便成为印度首富，同年9月，他的身价曾一度超越亚马逊创始人贝索斯，成为全球排名第二位的富豪，只比特斯拉首席执行官(CEO)马斯克少几十亿美元。截至2022年年底，阿达尼的个人财富一年内增加了440亿美元，成为去年该指数排名中财富增长最多的富豪。

背靠美国华尔街的强大背景，兴登堡发布的调查报告迅速引发市场“蝴蝶效应”。而国际评级机构的加入更是雪上加霜。虽然阿达尼集团随后发表了一份长达413页的回应声明，称兴登堡的指控是毫无根据的攻击，不仅是对“印度机构的独立性、诚信和质量”的蓄意攻击，更是对“印度的经济增长故事和雄心壮志”的蓄意攻击。但自兴登堡报告发布以来，阿达尼集团旗下上市公司遭遇信任危机，7家阿达尼上市公司损失了超过1000亿美元的市值。与阿达尼相关的印度国家银行等股价跌幅更是高达10%之上。此后，国际评级机构穆迪质疑阿达尼集团筹集资金的能力，而标普直接下调了阿达尼集团旗下两家上市公司的评级。标普道琼斯指数公司表示，将把阿达尼集团的旗舰企业阿达尼企业从其可持续发展指数中剔除。

受困于市场负面情绪，阿达尼集团旗下旗舰企业阿达尼企业日前被迫取消了创纪录的25亿美元的国内股票发行计划，这进一步加剧了市场的不安情绪。不少外资投行已经开始重新审视其对阿达尼集团的风险敞口。瑞信、花旗已经暂停为阿达尼集团融资。印度股市也是惨遭抛售，仅兴登堡报告公布后的前两日，全球基金从印度股票中净撤出了7.84亿美元。截至记者北京时间2月7日中午发稿前，阿达尼“做空危机”所带来的印度股市骚乱仍未平息，其引发的市场担忧情绪仍在持续和蔓延。

风险外溢可能性不大

阿达尼遭遇“做空危机”已经引发印度决策者的高度关注，毕竟这场危机不仅引发了印度股市震荡，还带来了投资者对印度经济稳定性的担忧。上周五，印度央行表示，银行业仍保持弹性和稳定，并表示将继续监测行业的稳定性。“与资本充足率、资产质量、流动性、拨备覆盖率和盈利能力有关的各种参数都是健康的。”印度央行发布声明表示，“银行也遵守印度央行发布的大风险暴露框架(LEF)指导方针。”印度央行除了要求本国银行提供有关它们涉及阿达尼集团的风险敞口的详情之外，还作出保证，各大银行对阿达尼集团的敞口在限制范围内。同时，印度财政部长西塔拉曼表示，从宏观角度来看，阿达尼问题是“茶杯里的风暴”。

除此之外，印度亿万富豪们均表示力挺印度金融市场稳定性。印度亿万富豪乌代·科塔克表示，没有看到阿达尼事件给印度金融系统带来系统性风险。他认为，大型印度公司在债务和股票融资方面更多地依赖全球资源，这导致了挑战和脆弱性，是时候进一步加强印度的承销和能力建设了。

高盛、野村证券以及汇丰银行最新研报认为，阿达尼最新事态发展不太可能在印度股市之外产生太大的溢出效应。高盛分析师在上周五的一份报告中表示：“我们认为，信贷担忧在性质上可能是特殊的，不太可能对印度离岸信贷市场造成更广泛的蔓延或系统性问题。”该报告指出了围绕阿达尼的各种不确定性，称其未发行的美元债券可能会损害投资者情绪，但这些担忧“不太可能产生更广泛的蔓延影响”。