21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道

1月3日，荣正集团发布了《2022年度A股上市公司股权激励实践统计与分析报告》。

根据统计，2022年全年A股股权激励计划总公告数（截至2022年12月31日公告）为762个，较2021年下降8.41%。其中首期公告数量为362个，较2021年下降17.73%；多期公告数量为400个，较2021年增加2.04%。

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荣正集团认为，2022年度股权激励公告总量与去年同比略有下降；在未来股价及业绩预期不明朗情况下，部分有意向实施股权激励的上市公司选择谨慎观望。但另一方面，2022年度员工持股计划公告总量逆势增长，据2022年公告数据显示，员工持股计划从2021年的231个提升到289个，年度增长率达25.11%。

股权激励多元发展

2022年度股权激励市场呈现“广义股权激励多元化发展，狭义股权激励常态化持续推进”的特点。

分板块来看，2022年度，注册制“双创板”（科创板、创业板）新上市274家公司，其中有138家在IPO同时开展了针对高管及核心员工的战略配售，占比50.36%。其中，科创板2022年度新上市124家，实施了战略配售的有90家，占比73.17%；创业板2022年度新上市150家，实施了战略配售的有48家，占比32.00%。

2022年度，科创板上市公司公告了155个股权激励计划，创业板上市公司公告了240个股权激励计划，2022年度创业板股权激励公告数量超过其他板块。

2022年，北交所上市企业83家，其中3家在上市后当年即公告了股权激励。

从A股各板块来看，创业板超越主板成为股权激励计划公告数量最多的板块，达到240个，占总公告数量的31.50%；深主板股权激励计划公告数量为176个，占总公告数量的23.10%；沪主板股权激励公告数量为173个，占总公告数量的22.70%；科创板公告了155个股权激励计划，占总公告数量的20.34%；北交所公告了18个股权激励计划，占总公告数量的2.36%。

各板块上市公司都将股权激励作为人力资本体系建设的重要一环，如何激励与稳定公司核心团队对于上市公司的发展至关重要。股权激励将为各板块，特别是高科技人才聚集、具有高成长性需求的公司发挥不可估量的作用。

此外，在2022年所有实行股权激励的A股上市公司中，有以下一些上市公司独具特点。

荣正集团统计了拟激励人数最多的上市公司，分别是牧原股份（6093人）、歌尔股份（5001人）、宁德时代（4688人）、大华股份（4345人）、深信服（4341人）；

2022年实施股权激励市值最高的上市公司，分别是宁德时代（9609.34亿元）、美的集团（3624.29亿元）、隆基股份（3204.01亿元）、顺丰控股（2827.47亿元）、牧原股份（2667.74亿元）；

2022年激励股数占当时总股本比重最大的上市公司，分别是ST新文（15%）、ST开元（13.94%）、嘉凯城（10%）、兆新股份（10%）、方大特钢（10%）；

2022年激励股数最多的公司，分别是广汽集团（23400万股）、方大特钢（21559万股）、特变电工（21200万股）、兆新股份（18824万股）、嘉凯城（18042万股）；

2022年拟募集资金最多的公司，分别是美的集团（64.94亿元）、立讯精密（52.21亿元）、特变电工（47.15亿元）、歌尔股份（26.54亿元）、顺丰控股（25.57亿元）。

业绩考核百花齐放

股权激励对应的是业绩考核。根据荣正集团数据，A股上市公司股权激励的业绩考核，具备百花齐放的特征。

在“双创板”股权激励的具体实践中，公司层面业绩考核指标的设置以财务指标为主，同时也有许多公司根据自身特点创新加入研发指标：如“赛微微电”将研发项目产业化指标加入考核指标，“迪哲医药”将临床前项目、临床开发加入考核指标，研发里程碑考核模式的应用反映科创板企业除关注企业盈利能力外，对于企业上市后技术持续发展迭代亦更加重视。

而在考核方式上，大部分公司分为2个层面：公司层面和个人层面，即公司将根据激励对象的综合绩效考评结果，确定激励对象个人是否达到归属条件，鼓励员工共同推动公司估值的增长；另外还有少部分公司加入激励对象所在经营单位层面维度，配合公司层面和个人层面，设置三级绩效考核体系，从而对激励对象的工作绩效做出更准确、更全面的综合评价。

荣正集团认为，不管是常规类股权激励还是创新型股权激励，“双创板”企业均可根据自身的实际情况做出一些更具特色化的方案，除了上述的一些维度，亦可对激励对象进行分类，针对不同的激励对象进行不同的时间安排或业绩考核等设计。股权激励作为科创企业吸引人才、留住人才、激励人才的重要手段，也是资本市场服务科技创新企业的一项重要制度安排。实施股权激励计划，可以吸引、保留、激励更多职业经理人与核心技术人才，用以促进公司的高速和长远发展。

另一方面，自 2014 年以来，上市公司一直在探索员工持股计划作为公司中长期激励的实现形式。如早在 2014 年 4 月份，“雪迪龙”就率先公告了 2014 年-2018 年员工持股计划，资金来源为公司计提的奖励基金、激励对象自筹资金及大股东无息借款等方式。

A 股市场上公告的员工持股计划各式各样，从不同的资金来源、股票来源方案设计为员工持股计划赋予激励属性——如在激励对象资金来源加入奖励基金或杠杆、通过回购股票折价授予员工，员工无需出资或部分、折价出资，然后通过该部分资金购入公司股票，进行中长期绑定，形成管理层、公司与股东的利益共同体。随着员工持股在市场上的实践越来越丰富，员工持股方案在设计上也更趋向成熟，越来越多的企业有针对性地将业绩条件加入计划中，增强了其约束性。

值得关注的是，在增强方案约束性的同时，交易所的监管力度也随之提高，在 2022 年 77 份监管关注函中，高达 39 份与员工持股计划有关。其中主要问询的事项包括持股计划设计的合规性；受让价格/业绩考核的合理性以及采用员工持股计划是否是为规避《上市公司股权激励管理办法》等敏感要素，可见监管方面随着员工持股使用量的不断提升也逐渐将其视作规范化股权激励的一种强监督管理。

荣正集团认为，员工持股的本质还是谋求实现企业价值与员工收益提升的双赢，虽然员工的收益最终可以通过二级市场回馈，但前提也需要企业价值创造的实现。

（作者：王媛媛 编辑：巫燕玲）