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港股市况波动，故此投资者现考虑进场，只适合作中长线部署，认为建设银行 (0939.HK) 值得留意，以11月4日收报4.27元，相对2021年每股股息折合为0.4457港元，股息率近10厘。参考集团于2011至2021年每股股息介乎0.2365至0.3640元人民币，平均值为0.2968元，2021年为0.3640元，期内最高。

股息率分析现价定位

截至今年6月底倒数的12个月的每股盈利折合为1.4352港元，参考2017至2021年股息支付率介乎30.31%至30.75%，平均值为30.55%，计出预期每股股息折合为0.4384港元，相对现价，股息率依然近10厘。另看截至2017至2021年底，以及2022年6月底之每期最高股息率为5.79%至8.86%，平均值为7.26%，远低于上述10厘的状况，反映现价偏低。平均值相对上述每股股息为0.4384港元，计出每股合理值为6.03元。

市账率计每股合理值

于今年9月29日收市后发布的2022年中期报告显示，截至今年6月底资产净值约26,192.36亿元，而截至今年6月底已发行股数约2,500.11亿股 (A + H股)，计出每股净值折合为12.2722港元，市账率为0.36倍，低于1.00倍反映就基本面而言现价偏低。此外，参考截至2017至2021年底，以及2022年6月底之每期最低市账率为0.40至0.67倍，平均值为0.53倍，高于现时的0.36倍，同样得出现价偏低的结论。平均值相对每股净值为12.2722元，计出每股合理值为6.49元。

今年2月9日高见6.23元 (暂为2022年最高价)，之后不断反覆向下。目前正好是近期低位，加上处于2009年4月以来的低水平，距今历时接近十三年零七个月，对于打算持股不少于半年的中线投资者，现价进场风险不大。

此股显然属中长线投资性质，持货不少于一年可看目标价为6.00至6.20元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恒指表现波动，遇上股价下挫时，投资者应严守止蚀为佳。

作者：聂振邦