11月11日早间，萃华珠宝（002731.SZ）宣布，公司拟以6.12亿元现金收购四川思特瑞锂业有限公司（以下简称“四川思特瑞”）51%的股权。

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消息发布后，萃华珠宝一度涨停开盘，只不过后续炸板并快速回落，截至收盘，公司股价下跌6.50%。

新实控人带着锂业资产来了

根据此次公告，萃华珠宝除了抛出现金收购四川思特瑞的计划，此前陈思伟与翠艺投资的协议转让也迎来后续，交割完成后，四川思特瑞的实控人陈思伟也将成为萃华珠宝的实际控制人。

陈思伟何许人也？据行业人士透露，陈思伟是国内重量级的锂业先驱，在行业享有较高的声誉。其从1982年毕业于中央民族学院物理专业后留校任教，并于1989年回到四川省阿坝州，在彼时的阿坝州计经委工作。1995年，陈思伟牵头筹建了中国第一批国有民用锂盐厂——四川阿坝锂盐厂。

不同于今日，在20世纪，锂行业在中国属于冷门行业，整个行业仅有阿坝锂盐厂、江西锂盐厂、射洪锂盐厂、新疆锂盐厂等少数企业，整个行业缺乏足够的资金和技术支持。在创办初期，阿坝锂盐厂也面临许多困难，包括来自上游原料的开采压力，以及在技术和成本方面，经常被国外上游和竞争对手“卡脖子”。

在此背景下，陈思伟带领技术团队研发了目前世界主流的氢氧化锂制备工艺——“冷冻法”，大幅降低了氢氧化锂的生产成本，提高了生产效率。

2007年，陈思伟创办了四川国锂锂材料公司，2017年又将四川国锂出售给四川能投锂业，在随后的2021年，上市公司川能动力（000155.SZ）以9.27亿元完成对四川能投锂业62.75%股权的收购，剩余37.25%的股权最后归属上市公司雅化集团（002497.SZ）。

2017年，陈思伟在总结前期近三十年行业经验的基础上，创办了四川思特瑞，而四川思特瑞是目前国内少数规模化使用锂电池回收锂原料、盐湖锂产品、锂辉石矿及锂云母生产的工业级锂产品原料，以及其他粗制锂盐的锂产品生产商，主要产品包括氢氧化锂（含无水氢氧化锂）、碳酸锂、磷酸二氢锂等锂盐系列产品。公司主要客户包括振华新材料、瑞翔新材料、天力锂能、裕能新能源、锂源新材料、SQM、红星电子、容百等。

2021年度和2022年上半年，四川思特瑞的营收分别为2.53亿元、6.79亿元，净利润分别为8229.12万元、2.8亿元。截至2022年6月末，公司总资产为9.01亿元，所有者权益合计2.92亿元。此外，据当地政府公示，2022年3月初，四川思特瑞的年处理300万吨锂矿资源综合开发项目落地四川省茂县，项目总投资4.5亿元，全部建成后，预计年产锂精矿50万吨。

对于上述现金收购四川思特瑞事项，萃华珠宝工作人员告诉银柿财经，这一事项仍需通过股东大会决议后方可继续推进。

主营业务盈利能力下降

资料显示，萃华珠宝是主要从事珠宝饰品设计、加工、批发和零售的“中华老字号”企业，就在前不久的10月20日的第二届《2022欧赛斯x胡润百亿潜力品牌榜》上，在2021年仅位列95位的萃华珠宝，2022年力压竞争对手周大生（12位）、六福集团（24位）、明牌（131位）、潮宏基（138位）、莱绅通灵（139位），及三全、安井、恰恰等众多知名品牌和2021年榜首BOSS直聘（2022年已降至第78位），一跃升为榜首。

跨界搞锂矿背后，是萃华珠宝的主营业务承压。2021年年底，公司毛利率仍有14.40%，到了2021年年底，毛利率就骤降至7.05%。具体来看，受影响最大的当属于利润贡献大头的批发业务，该板块的营收贡献从2020年的17.23亿元增至2021年的32.64亿元，同比大增89.38%，然而该板块的毛利率从2020年年底的13.23%降至2021年年底的4.81%。

在报表中，萃华珠宝对批发业务的解释为“加盟商与公司签订《特许经营合同》后，加盟商获得公司授权并从事‘萃华金店’连锁店的运营，由加盟商作为店铺出资人，在某一具体地点购置或租赁场地进行经营活动。在法律上加盟商及加盟店与公司不存在所有权关系”。

截至2021年年末，萃华珠宝拥有492家加盟店，24家直营店，覆盖全国大部分城市。在2021年，萃华珠宝的加盟店数量新增91家，撤店83家，仅净增加8家，且净增加的店铺主要分布于东北地区和华北地区，其他地区则变化不大。这并不奇怪，从营收贡献10%以上的地区来看，在2020年，东北地区和华北地区的毛利率高达17.53%和16.36%；到了2021年，东北地区的毛利率仍高达17.73%（华北地区因为贡献不足标准未披露）。

然而营收大头的华南地区，却喜中掺忧，尽管该地区的营收贡献从2020年的7.71亿元增长至2021年的21.69亿元，但是毛利率却从2020年的15.18%骤降至2021年的4.52%，导致这一地区增收不增利，利润贡献从2020年的1.17亿元降至2021年的9796万元。

对于这一现象，萃华珠宝证券部工作人员仅表示，“下降原因在年报中”，但翻看公司2021年年报，在业务销售模式这一栏，公司并未详细说明华南地区批发业务毛利率下降的具体原因。

从产品分类上看，萃华珠宝毛利率变动最大的属黄金产品。纽约商业期货交易所COMEX黄金指数在2021年上涨29.33%，而在2021年间仅上涨2.84%，然而，与国际金价波动率降低相反，萃华珠宝的黄金产品却出现了增收不增利的局面，毛利率从2020年的12.27%降至2021年的4.8%。对此，萃华珠宝在2021年业绩说明会上给出的解释为“毛利率下降受多方面因素影响，未来公司将通过调整产品结构，增加高附加值产品、拓展销售渠道等方式进行调整”。

对于此次收购锂业公司四川思特瑞，萃华珠宝表示，公司看好新能源相关产业的未来市场前景，通过收购布局新能源锂电行业，能为公司未来业务发展提供多样性，提升上市公司竞争力。