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继2021年5月上市的川网传媒（300987.SZ）之后，又一家传统媒体转型而来的新闻网站——山东省互联网传媒集团股份有限公司（以下简称“互联传媒”）冲刺创业板。

互联传媒曾在2016年在中金公司的“保驾护航”下试图登陆沪市主板，但以失败告终。第二次冲刺资本市场的互联传媒，IPO申请于2022年10月12日获创业板受理，保荐机构为中泰证券。最新招股书显示，互联传媒目前已经形成以“大众网”为核心，以“齐鲁晚报网”“半岛网”“鲁中网”为支撑，以“海报新闻”和“齐鲁壹点”客户端为延伸的综合新闻传播体系，并与“前辈”人民网（603000.SH）、新华网（603888.SH）一样，以广告服务、信息服务与技术服务作为主要营收来源。

相比于7年前，互联传媒的业绩已经翻了一番。根据2016年招股书，互联传媒2015年实现营收2.08亿元，同期净利润2803.57万元；到了2021年，互联传媒实现营收5.56亿元，同期净利润6698.43万元。在2019年至2022年上半年，广告收入占互联传媒总营收比重超过60%，分别为2.45亿元、2.99亿元、3.70亿元与1.58亿元，2020年与2021年均实现了较上年同期超过20%的增长。

2021年，在互联网广告收入增速普遍“缩水”的情况下，互联传媒、新华网、人民网依然保持了两位数的增长水平；但从2022年上半年的情况来看，局势并不算十分乐观。Questmobile发布的《2022互联网广告市场半年大报告》显示，2022年上半年，互联网广告市场增长趋缓，预计市场规模约为2903.6亿元，同比微降2.3%，而2021年上半年相比上年同期则上升33.6%；从媒介行业变化来看，短视频与网络社交行业广告收入占比略有上升，而新闻资讯类收入占比从18.7%下降至13.8%。财报显示，腾讯网络广告收入连续3个季度同比下跌，2022年二季度降幅扩大至18%，其中媒体广告同比下降25%，创历史最大降幅；微博2022年二季度实现广告和营销收入3.856亿美元，同比下降23%。

此外，互联传媒6000多万元的净利润中，有接近三分之一来自政府补助。招股书显示，2019年至2021年，公司计入当期损益的政府补助分别为3209.12万元、1991.49万元与1656.92万元，被计入非经常性损益，扣除非经常性损益后的归母净利润分别为3044.16万元、4798.51万元与4781.95万元。而2015年公司扣非归母净利润为2499.90万元，6年间的年复合增长率为11.4%，对于创业板来说并不算一个令人印象深刻的数字。

相较2016年的申报稿，互联传媒的另一个变化是股东结构。2021年9月，公司原股东山东广电网络将其所持有的公司13.64%股份全部转让给广电云传媒，后者由山东省财政厅100%控股，并持有山东广电网络49%股东山东广电控股集团8.76%的股份。