李迅雷：奇点将至AI或开启新一轮科技革命

在新一轮科技革命背景下，新兴科技企业将产生大量融资需求。AI发展新格局或开启新一波投资黄金期。特别是，全面注册制落地之后，更要关注AI领域相关金融科技公司、科创公司的投资机会。

(资料图片)

就短期而言，当前AI板块市场集中度较高，主题投资行情下一些下游应用受益的公司估值过高，投资者需要规避其中过热风险；但中长期来说，若人工智能比较带来一轮科技革命，其注定将孕育全球科技的新龙头，对于AI领域核心研发优势的龙头公司应持有理性、客观的长期投资理念。

随着数据这一国家基础性战略资源地位的确立，数据要素推动数字经济发展将进入落地阶段，未来以国家主导的数据交易体系逐渐完善，数据要素相关的收集、确权、存储、处理、定价以及流转六环节将有大量公司受益，并有望形成板块效应。

此外，AI下游应用方面，伴随AI+的应用场景不断扩大，应用场景的需求市场不断拓宽，商业模式良好的软件龙头亦或明显受益。

靳毅：债市投资进入“新阶段”

社融对债市的指导意义减弱，我们认为源于两个原因：（1）债市研究环境越来越“卷”，投资者对高频指标和草根调研深入挖掘，社融已经不能满足投资者对于领先性的要求；（2）存在“信贷空转套利”现象，降低社融数据成色。

债市投资者无惧社融向好，推动利率进一步向下突破，背后还存在两条宏观经济“主线”：（1）房地产销售超季节性下行，地产回暖遇波折；（2）票据高频显示，上半年基建支撑的信贷高峰或接近结束。

但我们认为，疫情影响消退之后，消费、就业回暖是大概率事件，不支持央行进一步宽松流动性。若央行对于资金面的中性态度不改，短期内中长端利率无视较窄的期限利差，进一步向下突破的空间有限。同时还需关注资金面波动，金融监管加强带来债市震荡的可能性。

温彬：央行一季度货币政策例会释放哪些新信号？

信号一：关注海外紧缩政策引致的银行流动性危机，强化国内风险防范化解

相比上季度，央行对国际形势的判断由“外部环境动荡不安”转为聚焦“发达国家央行政策紧缩效应显现，国际金融市场波动加剧”，并强调“打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险组合拳”，对海外银行流动性危机引致的市场波动和外溢风险加强关注。为此，在3月宣布降准维稳国内流动性的基础上，后续央行仍将持续关注海外风险演变，前瞻灵活应对；并引导银行业更加重视防范化解风险，优化资负业务结构、动态评估好期限错配情况、保持对市场的敏感性，进一步加强流动性和利率风险等管理。

信号二：肯定国内经济修复态势，但扩内需、稳民间投资仍是重要任务

一季度，央行删除“三重压力”的描述，指出“国内经济呈现恢复向好态势”，对国内经济形势的判断更为乐观。但在经济回升向好的同时，结构仍存隐忧，经济修复的斜率和可持续还需观察。为此，央行仍强调“恢复的基础尚不牢固”，并提出“着力支持扩大内需、继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度、促进政府投资带动民间投资”等表述。

信号三：货币政策向正常化回归，跨周期调节下意在“总量稳健、结构精准”

由于对国内经济研判的乐观转变，对于后续的货币政策基调，本次会议不再提及“逆周期调节”，只保留“跨周期调节”，并要求“更好发挥”货币政策工具的总量和结构双重功能，反映出货币政策目标从对冲疫情冲击转向支持重点领域和薄弱环节，政策力度需要适度回调，保持向正常化回归，更加注重“总量稳、结构优”。

信号四：融资成本从“推动降低”转为“稳中有降”，降息空间进一步收窄

2020年四季度以来，央行对于融资成本的定调均为“进一步降低”，本次例会从“推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”转为“推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降”，意味着随着宏观经济企稳、信贷需求复苏以及银行净息差持续承压，央行再次降息的空间收窄，未来银行新发贷款利率下行趋势将有所收敛。

信号五：房地产市场出现积极变化，金融支持房地产的四大政策方向更加明晰

在G20会议上，易纲行长指出“房地产市场出现积极变化”，因此本次例会并未再提及“满足行业合理融资需求，做好新市民、青年人等住房金融服务”，央行关注点相对更加集中于“防范化解优质头部房企风险、扎实做好保交楼工作、因城施策支持刚性和改善性住房需求、加快完善住房租赁金融政策体系”方面，金融支持房地产的四大政策方向也更加明晰：改善优质房企资产负债表、完善保交楼政策工具、需求端差别化信贷支持、完善住房租赁金融支持政策。

往期回顾

用益-财经权威观点：大行的存款利率未来会下行吗？

用益-财经权威观点：2023年科技行情，东风是否具备？

用益-财经权威观点：宏观信号为何失灵？

用益-财经权威观点：地产复苏了吗？

用益-财经权威观点：竞争激烈 REITs报价首现“零费率”

更多往期精彩内容，请关注>>用益财经

责任编辑：liuyj