4月13日，齐翔腾达发布公告称，公司董事陈晖失联，目前尚无法确定失联的具体原因。

据媒体报道，陈晖早在去年10月份即已失联，失联原因可能涉及雪松控股向多家金融机构的融资事件。

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齐翔腾达2002年成立于山东淄博，主要从事能源、化工产品贸易等供应链业务，是全球最大化工原料顺酐龙头。

齐翔腾达在2016年被雪松收购，成为雪松系首家上市公司。陈晖加入雪松系已有20年，除担任齐翔腾达董事外，还在雪松系多家公司任职。

牵扯两家银行融资

公开资料显示，1969年出生的陈晖，具有硕士学历，历任建设银行广州天河支行信贷员、办事处主任、行长助理，深发展广州分行营业部副总经理。

2003年，陈晖加入雪松控股，在雪松系属元老级人物，主管正规渠道融资业务。

“是经侦方面把人带走的，涉及广州农商行与雪松控股之间70亿的抵押融资案，以及浦发银行融资案”。第一财经引述知情人士报道，“陈晖与广州农商行70亿抵押融资案中可能牵扯广州农商银行原董事长王继康案”。

还记得2019年8月，广州农商行原党委书记、董事长王继康，涉嫌严重违纪违法被起诉。随后还引发了行内一波高管动荡。

在王继康被带走后，曾在该行位居要职的其他高管，也先后被查。据不完全统计，近5年时间，广州农商行已有18位高管辞职。

王继康离开广州农商行后，该行的净利连续3年下滑，不良贷款率更是连年攀升，去年上半年更是突破2%，高于同期全国银行业1.73%的平均水平。

值得一提的是，此前雪松控股曾通过旗下子公司广州汇华参股广州农商行。但到了2019年，雪松就开始筹划出售所持广州农商行股权。同年，在广州农商行的招股书中，前十大股东已不见广州汇华身影。

此外，第一财经同时报道称，陈晖失联可能同时与*ST雪发的一笔信托资金也有关联，这笔信托资金来自浦发银行。

与陈晖一同失联的还有其下属土建东。土建东原为浦东银行某分行一名职员，后加入雪松控股，担任融资中心一个分支部门的负责人，主要负责*ST雪发融资，以及与浦发银行对接，其工作条线直接向陈晖汇报。

曾经神秘的世界500强

说完陈晖，我们再说说陈晖背后的雪松系。雪松在广州一直是一个很神奇的存在。

雪松控股成立于1997年，此前它的总部位于广州珠江新城CBD——广州国际金融中心的62楼。天气不好时，西塔的顶部经常被云雾笼罩，对于外界，雪松控股同样也给人一种云山雾绕的朦胧感。

从2018年开始，雪松便连续三年，位列世界500强。曾顶着“广州最大民企”头衔的雪松，让一众金融人士云里雾里。

但很少有人能看明白雪松的商业模式，大家既感受不到他的服务，也看不到他的产品，大概在世界500强里，是唯一的。

2019年，雪松控股官宣总营收2851亿元，但仅雪松实业集团的营收就达2676亿元，占比超过93%。

而在雪松实业集团里，绝大部分业务是以铜为代表的大宗商品供应链业务。可是这个业务并不咋挣钱，供应链管理企业普遍综合毛利率就比较低，雪松实业2019年净利才23.58亿元，净利润率也才0.88%。

多位金融人士指出，“雪松没有高利润的产业做驱动，说白了就是依靠融资发展，然后向供应链上的企业贷款，这种业务模式发展，遇到经济下滑周期，不出事才是神话。”

缺少主业支撑，但并没有耽误雪松一直在A股不断并购。

2016年，其以48亿元现金并购齐翔腾达；2017年，以42亿元现金并购希努尔；2019年，又耗巨资收购中江信托71.3%股权，并将其更名为雪松国际信托。

雷声不断

但很快，雪松便被撕开一道口子。

早在2020年末，已经开始有人爆料雪松有些信托项目出现兑付困难。到了2021年3月份左右，雪松控股部分产品开始出现延期支付利息。2022年，雪松彻底暴雷。

2022年初，就有不少维权者“围攻”位于广州市黄埔区的雪松控股总部大厦，他们都是购买了雪松的理财产品，但都已发生大面积逾期，寻求协商无果后才不得已做出此行为。

2022年4月，大批雪松员工堵在雪松总部大厦前，大喊“还钱”。因为雪松此前参与合作广州何棠下村旧改项目，低价售卖给自家员工，楼还没盖好，雪松就暴雷了。但大家都是一次性付款，于是便坐不住了。

“雪松系”债务危机愈演愈烈，遭受内外夹击。去年，雪松持有的两家上市公司股权被司法冻结，可能面临失去控制权风险。

天眼查数据显示，目前雪松控股自风险904条，公司被列入失信被执行人；其中，董事陈晖一共被限制高消费5次，涉案金额累计11.66亿元。

雪松雷声不断，齐翔腾达业绩不佳，也再度面临易主。

据其业绩公告，2022年，该公司归母净利润和扣非净利润同比均暴跌65%-75%。

去年10月，齐翔腾达控股股东齐翔集团的破产重整申请被受理。11月的公告显示，山东能源集团旗下的山能新材料，将取得齐翔集团80%股权，进而间接控制齐翔集团所持有的齐翔腾达45.91%股份。

然而在重整即将结束，齐翔腾达也将易主山东国资的当口，公司现任董事陈晖却突然失联。雪松控股爆雷对齐翔腾达的负面影响仍将继续。

结语

广州仅有两个世界500强民企，恒大和雪松，但最终都先后走上了暴雷的结局，实在让人惋惜。

其实恒大和雪松两者有一些相似的共同点，那就是大搞多元化，疯狂举债。原本两位创始人许家印和张劲，都是单一行业起家，最初企业发展也势头很好，但随着企业规模的扩大，最终迈上了多元化这条不归路。

如今“树倒猢狲散”，雪松的陨落，导致其曾经的上市公司齐翔腾达被要约收购，如今还出现董事失联的突发事件，另一家雪松发展还面临着退市危机。雪松系的资本游戏，也该走到尽头了。

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