深度 独立 穿透

负重前行，期待质变

作者：李欢

(资料图片仅供参考)

编辑：徐勇

风品：令煜

来源：首财——首条财经研究院

多元化往往看起来很香。

这不，福成股份折腾数年，又重返发家主业。

2月7日，曾被冠以“殡葬第一股”的福成股份发布公告，拟在今年投资6.5亿元，扩大肉牛育种养殖规模。

足够大手笔，上述投资额约等于四年来（2018年至2021年）公司净利之和。

1

养牛第一股到殡葬第一股

多元曲折探索

众所周知，肉牛养殖是福成股份发家主业。在创始人、“全国养牛状元”李福成带领下，公司靠着养牛成功于2004年7月登陆上交所，摘得“中国第一牛股”称号。

不过，上市之后的福成股份并没选择巩固主业，而是开启多元化探索。先后涉足餐饮、地产、殡葬等产业。李福成曾在河北燕郊囤积大量土地，随着开发楼盘增多，坊间甚至有“李半城”之称。

此外，福成集团名下还经营有福成肥牛火锅、福成商贸等产业。对于燕郊人而言，吃福成肥牛火锅，逛福成商贸，住福成小区已是生活常态。

不过，对多数投资者而言，了解福成股份大都源于“殡葬第一股”。2015年，福成股份将灵山宝塔陵园收入麾下，由此成为A股市场中唯一拥有殡葬业务的公司。因毛利远高于一般业务并存进入门槛，该业务一度成为福成增长亮点，被媒体称作“殡葬第一股”。

2018年，福成股份再度出手，以1.8亿元取得韶山陵园公司60%股权。通过这次收购，福成股份旗下殡葬业务也实现省外扩张。

然而，随着《关于进一步推动殡葬改革促进殡葬事业发展的指导意见》发布，明确要求禁止建造超规格墓穴，规范殡葬经营者定价行为。福成打造的增长引擎逐渐熄火。

2018年至2021年，福成股份营收分别为14.54亿元、14.47亿元、10.86亿元、12.69亿元，同比增速6.85%、-0.47%、-24.92%、16.77%；同期净利为1.61亿元、1.82亿元、1.08亿元1.50亿元，同比增速分别为2.82%、13.27%、-40.85%、38.79%。

不难发现，福成股份业绩一度出现下滑。2021年，公司决定恢复肉牛育种养殖屠宰业务。受益于此当年业绩一扫颓势，实现营利双增。

自恢复肉牛育种养殖屠宰业务以来，福成股份累计投资已超4.1亿元。截至2022年底，公司共采购西门塔尔牛9901头，生产犊牛6941头，出售犊牛5389头，存栏活牛10446头。

2

财务总监失联、实控人受罚

贵在念好内控经

此番再度加码，显示出福成历尽千帆重操旧业、重塑主业的决心，值得肯定。

只是6.5亿元的庞大投资额，还是让外界不乏审视目光。肉牛育种养殖是个重资产、长周期、精细运营的产业，很苦很累、不确定性也高，极度考验从业者的综合运管水平。福成虽由此起家，但市场也是风云变幻，能否把风险降到最低、多些财务审慎总没有错。

况且，往期福成不乏翻车教训。

2022年4月，福成股份财务总监失联的新闻引发舆论关注。彼时，财务总监程静在一份署名声明中表示，由于近一年来公司生产经营管理，受到公司大股东影响，已违背上市公司五独立三分开原则。部分业务无法确定真伪，固拒绝在公司2021年度报告、2022年一季报上签字。

据悉，上述症结源自2021年公司开展的活牛采购活动。彼时，程静表示，大股东增派人手，协助上市公司采购活牛。但采购过程中存在原始凭证不全问题，直至年末也没得到解决。

最终，上述闹剧虽以大股东李福成出具承诺函宣告结束，然后者也收到了河北证监局警示函。

尽管外界看法不一，可从大股东李福成以往行为看，程静所言或非完全空穴来风。

李福成曾多次因违规操作受到监管部门处罚。2022年1月，李福成甚至收到过衡水市冀州区人民法院的刑事判决书。

判决书显示，李福成犯非国家工作人员受贿罪、虚开发票罪、单位行贿罪。经法院判决，数罪并罚，决定执行有期徒刑三年，缓期五年，并处罚金50万元。同时还需退缴违法所得3000万元、行贿款600万元，由扣押机关上缴国库。

截至2022年三季末，福成投资集团有限公司、李福成、三河福生投资有限公司、李高生、田桂君为福成股份前五大股东。

实控人李福成、李高生为父子关系，两人合计持股比18.42%。

行业分析师郭兴表示，不少案例告诉我们，家族化氛围重的企业，决策高效、执行力强，但也易决策僵化乃至武断，经管开放度、透明度待提升。福成股份之所以上演失联闹剧，根源或与此不无关系。

3

大股东套现离场？

负重前行等待质变

当然，目前中寿的李福成已淡出公司管理层，资本市场也似有类似动向。

早在2018年，李福成便曾谋划将股权转让。彼时，公司拟将股权转让给华侨控股集团。公告信息显示，若上述交易完成，福成股份控制权也将发生变化。最终这桩交易历时一年后宣告失败。

2022年12月，李福成通过协议转让，福成集团转让7%股权，套现4.58亿元。同年12月26日至28日，福成集团又通过二级市场减持1%股权，套现0.75亿元。短短半个月，李福成便合计套现5.34亿元。如此手笔，似乎透出强烈去意。

孰是孰非，留给时间作答。

可以肯定的是，养殖业很重很苦也很累。

从2022年前三季营收8.76亿元，同比下滑11.02%，净利1.32亿，下滑10.85%看，重回养牛主业的福成股份，依然在负重前行。

此番6.5亿的豪投，能否为福成股份带来根本质变，等待时间作答。

本文为首财原创