自2021年五月，中国三大电信运营商（中国联通、中国移动、中国电信）被美国强制摘牌后，8月13日，中国人寿、中国铝业、中国石油、中国石化、上海石油5家央企宣布拟将美国存托股份从纽约证券交易所退市，受到广泛关注。

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美国存托股份(American Depository Share, ADS)是指外国公司授权美国的受托人在美国发行的、以美元计价的所有权证书。根据美国的政策要求，美国境外注册的公司是没法直接在美国上市的，目前大多数的外国公司股票以ADS这种方式在美国股票交易所交易。当你持有ADR时，你有它所代表的外国股票的权益、凭证。

退市选择是企业自主行为

当日，中国证监会有关部门负责人回应称：上市和退市都属于资本市场常态。5家企业宣布自美退市，不会对中概股、对中美两个资本市场构成大的影响或冲击，更不意味着主动谋求金融“脱钩”，不必过度解读。

5家公司在公告中披露的退市原因基本一致，主要是以下几点：美国存托股占公司H股及总股数比重较小；交易量与公司H股全球交易量相比较低；维持美国存托股在纽交所上市所涉及的行政负担较大；对应H股在美国证交会注册并遵守美国证券交易法规定的定期报告及相关义务成本较大。

除此之外，中国石油还表示从未使用纽交所二次融资功能，并且联交所和上交所具有较强可替代性，可满足公司正常经营的筹融资需求等。

就退市具体安排来看，中国铝业、中国人寿拟于8月22日或前后向SEC提交退市申请25表格，上海石化拟于8月26日或前后提交表格，中国石化、中国石油拟于8月29日或前后提交表格，退市预计在文件提交后10日生效。于生效日及自生效日之后，公司的ADS不再于纽交所上市。

“中国证监会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则作出的决定。我们将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。”上述负责人表示。

五家企业退市影响有限

公开资料显示，中国石油、中国石化、中国铝业、中国人寿、上海石化等5家公司均为本世纪初赴美上市。当时国内资本市场承载力相对有限，美国市场对企业融资、发展和“走出去”起到了一定支持作用。

从事境外市场业务的投行人士表示，五家企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求，也较好地回馈了美国市场和投资者。

根据相关企业公告信息，五家企业是从自身实际和商业角度考虑选择退市。这些企业都为大型蓝筹企业，均在A股、H股、美股三地上市，并且美国存托股份在外发行量较小，A股或H股是其主上市地。目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展，所需成本不大，也不影响其财务状况。

同时，5家企业股价表现对A股市场整体运行的直接影响较小。即使受短期情绪影响，5家企业的股价出现一定波动，也不会对股指运行带来长期大影响，其中长期走势不会改变。

分析人士认为，上市公司的股价表现根本上取决于其经营基本面状况。从经营业绩看，根据2021年年报，中国石油、中国石化、中国铝业、上海石化分别实现净利润同比增长385%、114%、565%和218%，中国人寿净利润增长1%，但绝对金额达509亿元。从估值水平看，5家公司估值整体处于相对低位。

综合各方面因素，5家公司宣布自美退市对A股市场影响非常有限。5家公司的ADS是以H股为基础证券发行的，自美退市后可直接转换为港股交易，不涉及ADS回购，也不涉及同步在A股或H股市场融资的问题，不会对A股市场产生所谓“抽血”效应。

支持企业依法依规境外上市

我国扩大高水平对外开放的决心不会变，并且开放的大门只会越开越大。权威人士认为，中国正着力构建双循环发展格局，积极融入全球市场，不会主动谋求金融“脱钩”。

近年来，个别境外市场将金融监管政治化、工具化，频繁制造事端打压外国公司，可能影响部分中国企业上市意愿，但事实上，近年来我国资本市场始终持续推进高水平双向开放，中国企业积极开拓、拥抱世界是更大的趋势和潮流。今年以来，资本市场互联互通机制不断优化完善，境内拓展到深交所，境外拓展到瑞士、德国市场，一些企业已通过互联互通机制到瑞士等欧洲市场上市。

我国监管部门近期多次强调，坚定支持企业根据自身意愿选择上市地，加快健全境外上市相关规则制度，积极推进跨境审计监管合作磋商，旨在营造清晰、明确、友好的制度环境，支持企业根据自身实际情况，依法依规到包括美国在内的境外市场上市。这是用制度的确定性对冲外部环境的不确定性，充分体现我国坚持规范和发展并重，推进资本市场进一步扩大制度型开放的坚定决心。