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过去三周恒指有转弱迹象，于3月13至31日见三周连升，并且全为上行的阳烛后，最近三周 (4月3至21日) 表现反覆，除了于第一和第三周见跌，更见全为下行的阳烛，上周五 (4月21日) 下跌321点，为3月29日以来最大单日跌幅。另可留意由3月21日计起，至今已超过一个月，期内跌逾300点只有两天，为3月27日和4月21日，前者跌幅为347点，与上周五的相若，故此单以恒指走势而言，后市经已未许乐观。事实上，上周五收报20,075点，录得3月29日以来最低收市位，日内曾低见19,974点。

阴阳烛分析买卖各力情况

由4月13日计起，现为第二度低位失守20,000点，值得留意4月13和21日恒指走势截然不同，前者是为低开高走的阳烛，并录得升市。当日开市位和收市位为19,977和20,344点，为上行近370点的烛身，产生长阳烛，反映买方动力较强，预示后市续升，结果之后两个交易日的确再升，并于4月17日大升逾340点，收报20,782点，创2月21日以来收市新高。回看如今，最近四日 (4月18至21日) 其中三日见跌，累跌逾700点，配合4月19和21日恒指都见低走，烛身均超过250点，产生长阴烛。

平均线分析反映后市偏淡

由长阳烛转为长阴烛，代表早前买方动力优势不复存在，优势已落入卖方之上，倾向认为下周恒指要续跌，意味着20,000点关口要失守。移动平均线同样反映后市偏淡，上周五恒指收低于50天线，是4月14日以来首度出现。至于10天线更于4月19日经已失守，并于4月20日发布市评文章时便指出。而从3月28日至4月18日见10天线上行超过三周后，4月19日亦见转为下行，与50天线相比，10天线移动速度较快，预示10天线跌破50天线仅时间问题，届时利淡号讯将进一步确立。

二万点心理关口恐要守住

其实自2月24日为上回跌破50天线至今，历时接近两个月 (共38个交易日)，期内只有4月17至21日五个交易日见10天线在50天线之上，占当中的日子还不到一成半，反映在普遍日子10天线受制于50天线，故于上次市评文章在标题上已表示要关注恒指能否守住20,300点。前文末指出参考4月13日收报20,344点及50天线处于20,301点，反映若见连续两天收低于20,300点，确认恒指仍要下行，20,000点心理关口未必能守住。当然，此心理关口今次不属技术走势的支持位，19,800点才是。

然而，现较19,800点相距不足300点，配合金管局近日连番接港元沽盘后，自4月20日起银行体系结余已低于500亿港元，为2008年11月18日以来首度出现，代表结余已回到金融海啸水平，即港汇现处异常疲弱状态，外资从港股流出的压力甚大，配合近日有报导指美国将限制当地企业投资中国经济关键领域，涵盖范畴包括半导体、人工智能和量子计算等高科技产业，最快下月生效，市场解读消息令中美紧张关系加剧，笔者相信该消息会令短期外资买入港股的意欲锐减，故此本周关注恒指于19,800点有否支持。若见失守，应有下试19,200至19,000点的心理准备。

作者：聂振邦