今天市场高开低走，收盘下跌，不过也没什么，本来就没觉得能很快涨上去。

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原因昨晚说过，虽然内忧（疫情防控）和外患（美元加息）都出现了转机，但是：内忧方面，疫情不会马上变好；外患方面，美元指数大跌之后，也不见得会继续直线下跌。所以，会出现一个均衡期。

人民币汇率也是，最近几个交易日很强势，从7.3很快升到7.1。不过，在美元加息和我们继续释放流动性的背景下，人民币兑美元要单边升值也不现实。由此，市场先震荡震荡，属于正常。

均衡大概什么时候可以打破？何老师聊了一些观点，供大家参考。

明年总体的宏观经济还是会面临挑战。就宏观经济的“三驾马车”（出口、消费、投资）而言，过去3年一直亮眼的出口数据，在今年10月份开始转弱了。

10月份我们跑了江浙两地不少公司，有些公司说今年下半年出口明显比上半年弱。我说不是人民币在贬值吗，出口为什么会弱？企业解释说主要是加息和通膨，导致海外需求没有了。

宏观的第二驾马车消费，与老百姓的信心以及钱袋子相关。从目前情况看，大家对未来还是有些担心，消费也是偏谨慎的。

基建投资可能是唯一的亮点，但也受到房地产投资的负面影响，好在国家现正在出台措施挽救房地产，给了一些积极信号。

综合以上，明年可见的经济难言乐观。但我对股市却不悲观：

一方面，是目前沪深300的估值已经到了很低的水平。从过去10年看，现在的PB估值已经低于2018年去杠杆的时候，也低于2020年3月武汉疫情爆发的时候，直接堪比2014年牛市启动前的估值。如果历史可以重复，现在买沪深300ETF，持有一年，期望收益率接近30%。

另一方面，就是今年发生了很多事情，比如美国加息、俄乌战争、台海危机、上海封城、“动态清零”的扩大、国内决策层的选举等等，市场无一例外都做了负面解读，明年这些因素只要稍微有些改善，市场就容易有很正面的反应。比如大家看到，最近市场有所反弹，也是基于大家认为疫情防控可能会优化。

所以，我的结论是：明年经济可能压力比较大，但是股市有可能率先见底了。

谢谢何老师的分享，下面继续把话筒交给笔者。笔者说哈哈哈，其实我心态很好，因为投资获利，首先肯定是认知和眼光的回报，但与此同时，其实也是两方面的补偿：

一方面，是对投资人付出等待和煎熬的一个补偿；另一方面，是对投资人勇于承担风险、面对不确定性的一个补偿。

据此可以倒推：任何投资，想完全没有风险和不确定性，完全没有等待和煎熬，要获利是不存在的。凡是试图能回避这两方面的都是徒劳，凡是宣称能回避这两方面的都是忽悠。

你把这段话多咀嚼几次，也许会豁然开朗。