2022年以来，房企融资环境得到适度改善。4月来，政府多次强调金融机构要区分项目风险与企业集团风险;不盲目抽贷、断贷、压贷，不搞“一刀切”，保持房地产开发贷款平稳有序投放。5月16日监管层释放重要信号支持民企融资，碧桂园、龙湖、美的置业被监管机构选为示范房企，发行人民币债券，同时创设机构还引入包括CDS或CRMW在内的信用保护工具。8月16日增信支持再升级，监管部门指示中债信用增进公司对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”。但值得注意的是，近期出台政策对应标的企业仅为别个优质房企，且发行规模有限，政策信号意义仍大于实际拉动作用。此外随着2022年的疫情及断供等事件影响，销售市场持续疲软。在外部融资渠道不畅，内部销售回款乏力的双重影响下，房企违约风波延续。

从71家重点上市房企1的财务情况来看，重点样本上市房企的现金持有量较期初出现15%的下滑，且限制性现金规模占比仍有增加趋势。与此同时，总有息债略有下滑，但其中短期有息负债上升1.39%。在此背景下，非受限现金短债比2下降至1.10，如果剔除预售监管资金，该比值将更低，短期安全边界值得警惕。

从2022年上半年样本房企三条红线分档结果来看，绿档房企占比从年初的42%大幅降低至2022年上半年的32%，黄档、橙档和红档房企比重均有扩容趋势，其中红档房企更是逐年占比上升，从2021年中的7%不断提升至2022年中的17%。

1、继2021年持有现金首次负增长，上半年较期初跌幅扩大至15%

2022年上半年，虽然政策面对民营房企融资释放一定利好，5月有碧桂园、龙湖、美的置业等房企发债引入CDS或CRMW在内的信用保护工具，8月有中债信用增进对房企中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”。但结合实际发债规模及发债企业，对应标的企业仍仅为别个优质房企，且发行规模相对有限，政策信号意义仍大于实际拉动作用。对于房企而言，外部融资渠道依然冻结，加强销售回款成为主要回血手段。然而上半年，叠加疫情、断供等因素影响，销售端市场信心不足，市场整体的供求和成交都没有明显转暖的迹象。

在此背景下，2022年上半年重点样本房企的全口径销售规模达28007亿元，同比下降了45%;并表销售回款规模为16911亿元，同比下降了35%，这也是历年首次销售回款呈现同比下滑。在此背景下，重点样本房企的现金持有量也出现了较大降幅。

从历年来看，现金持有量增速逐年下滑，由2018年的35%的增速逐步下降到2019、2020年的12%及15%。2021年现金持有量历年首次出现了负增长，同比下滑了9%。这主要是由于2021年房地产市场经历了强、弱转化，上半年成交显著放量，百城成交面积创同期历史新高，热点三、四线城市房价出现普涨行情。而下半年市场持续转冷，百城成交面积持续下行，同比跌幅扩至30%以上。

而2022年上半年，中国房地产市场整体延续了2021年下半年以来的下行压力。市场信心不足、叠加部分城市疫情反复，市场整体的供求和成交都没有明显转暖的迹象。在此背景下，房企资金压力进一步加大。2022上半年末重点上市房企的现金持有量为20412亿元，同比大幅下降了22.84%，较年初则下滑了15.01%。

2、92%房企现金较期初下降，TOP31-50降幅最为显著(略)3、受限制现金占比保持在15%，但仍有很大部分被低估(略)

2022年中期重点样本房企的总有息债规模为54859亿元，总有息负债的规模继续维持在较高水平，较期初继续减少了0.44%。房企总有息负债规模自2021年以来开始减少，一方面是因为自“三条红线”的监管要求提出之后，房企的总有息负债增长受到了限制，同时大部分企业也加速了去杠杆进程。另一方面则是因为2021年下半年开始偿债潮的到来，再加上预售资金监管力度的加大使得部分企业的流动性受到较大的影响，因而行业暴雷情况频发，仅有国企央企和部分较为优质的民营企业的融资渠道仍较为畅通，其他大多数房企的再融资情况不容乐观，从而导致部分企业的总有息负债规模出现了较大幅度的减少。