来源：同花顺iFinD我国的锡矿供给可以分成国产和进口两部分。国产锡矿主要集中在云南，全国主要的四家精炼锡生产商，云南锡业、云南乘风、广西华锡、江西新南山，其中最大的两家就地处云南。进口部分，根据海关总署数据，2022年我国锡精矿进口约24.3万吨，其中18.7万吨来自缅甸，占总进口量的76%，是我国锡矿供给的主要国家。缅甸锡矿的开采有三个地区，佤邦、茂奇和南部，其中佤邦是锡矿开采的主要地区。由于当地几乎没有冶炼能力，佤邦开采的锡矿大多直接运往中国云南地区。部分锡矿直接冶炼成精炼锡，流入中国锡产业链的中下游；另一部分锡矿在进入中国之前，已经和外国企业签订合约，我国锡冶炼厂仅赚取加工费，在锡锭冶炼完成后出口至国外。资料来源：同花顺iFinD缅甸锡矿自2012年放量开始，产量持续增长，于2016年到达5.4万吨。自2018年起，缅甸锡矿产量持续下降，从5.4万吨高位回落至2022年的3.1万吨。缅甸锡矿产量的下降是多方因素综合导致的。首先，缅甸地缘政治存在内部矛盾。佤邦作为缅甸的一个自治州，有较高的自治权，拥有自己的独立武装，在许多经济领域的政策制定上有别于缅甸。佤邦强大的军事实力和经济实力导致其和缅甸政府之间一直存在摩擦，使得外国投资在缅甸难以持续。这也使得当地没有能力，也没有稳定的环境来建设冶炼厂去消化锡精矿的产能。中国的进出口贸易商活跃于缅甸也主要以贸易为主，投资较少。其次，和锡矿产量下降的同时，缅甸锡精矿品位一直在下降。缅甸露天锡矿早在2015年就开始出现枯竭，这和缅甸锡矿产量于2016年达到峰值在时间上较为一致。枯竭后锡矿开采由露天转向地下，锡矿品位也逐渐下降。根据当地贸易商的回复，当地锡矿品位已经接近1.2%。我们从其他国家进口的锡精矿品位在40%-60%之间，通常以50%的含量计算，但是来自缅甸的锡精矿最多只能按照40%来计算，有些甚至低至25%。最后，上述种种原因引发了连锁反应。露天锡矿枯竭后佤邦转向地下，而地下开采需要较高的资本投入。佤邦和缅甸的内部摩擦加剧海外资本的担忧，佤邦内部又缺乏足够的资金继续深入勘探。这样类似于闭环的连锁反应导致缅甸锡矿短期内有供应增加。回到此次缅甸佤邦禁止锡矿开采，存在以下几个不确定因素：1. 全面禁矿并不符合佤邦政府的利益。矿产税收是佤邦政府的主要收入之一。和设定关税或禁止矿产出口政策不同，设定高额关税能够为当地政府直接创造收入，禁止矿产出口能够促进当地企业的发展，提高未来的收入，而禁止锡矿开采并不能给当地政府带来任何税收。从中期来看，全面禁矿将导致佤邦政府收入大大降低。2. 该政策有超过3个月的缓冲期，当地企业或在这3个月加大生产以弥补禁矿带来的收入降低，且这3个月带来的不确定性较大。3. 对于持续性的政策，佤邦政府的执行力有待考验。若完全按照目前公布的政策实施，需要佤邦政府在最近的3个月持续对矿山施压，在8月1日后严格执行。但是“一刀切”的政策在具体实施时较为困难。综上所述，我们认为该政策的在8月1日正式实施时，或存在一定的变数，完全禁矿的可能性较低。缅甸禁矿使得锡矿供给大大降低，尤其对我国锡矿进口格局产生巨大影响。对此，我们得到以下几个启示：1. 对于高度依赖进口矿的品种，有必要适当提高库存来应对突发状况。在有色金属中，锡矿的对外依存度属于中性，约为71%，低于铜精矿的82%，略高于铝土矿的60%。我国有一定的锡矿储量，能够满足突发情况，但要维持大部分中下游企业的日常经营，进口仍是主力。2. 对于进口国比较单一的品种，应当密切关注进口国的地缘政治、进出口政策，尽量和进口国保持较好的外交关系，在政策调整时占得先机。3. 对于进口国比较单一的品种，尽可能寻找合适的替代国。以锡为例，刚果金的产量在近年来增加较多，而我国从该国的进口量却并不是很大，主要因为地理位置相对较远，且我国企业在缅甸已经深耕多年。若我国企业在刚果金有一定的投资，缅甸的禁矿事件对我国的锡元素供给影响将降低。作者：南华研究院 肖宇非Z0018441 上一篇： 2023年4月19日LME锡库存分布情况 未经许可，不得转载或以其他方式使用本网的原创内容。来源未注明或非锡云汇的文章，刊载此文出于传递更多信息之目的，不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。所有文章内容仅供参考，不构成决策建议。 与 南华期货 缅甸禁止锡矿开采 锡价走势 相关的信息 紫金天风期货：锡的上限在哪里——以锌作为参考2023.4.17，缅甸佤邦中央经济计划委员会于15日公布的文件截图流出，文件要求佤邦在2023.8.1后暂停所有矿产资源开采。消息传出后，锡价应声拉涨。供应端减产的消息会将锡价拉至何处？我们2023-04-18 18:03:02     时间：2023-04-19 17:34:31